灵活操作 延续价值策略

进入7月,A股在一路高歌中冲上3200点,创业板指两周内的大起大落再次吸引整个市场的目光。具体来看,截至7月27日,上证指数月内上涨1.8%,深成指下跌1.28%,创业板指数下跌4.17%,中小板指上涨0.16%。行业表现方面,46个天相二级行业以下跌为主,共有17个行业出现上涨,其他包括电力、房地产开发、传媒等29个行业均下跌。其中,钢铁、有色两个行业涨幅超过10%,表现出色;煤炭、公路、保险、银行涨幅均在5%以上;生物制品、中药、供水供气等7个行业跌幅超过5%。总体来看,市场资金参与热情继续高涨,板块轮动持续性增加,蓝筹股依旧受到市场追捧,钢铁、有色金属等周期股走势良好。策略上应保持谨慎,仓位宜保持在中度水平,可适当忽略短期市场波动,主动寻找中长期投资机会。 债市方面,由于企业缴税、政府债发行缴税、资金到期回笼等扰动因素,7月流动性整体由松转紧,债市在弱震荡中调整,收益率在波动中小幅上行。标志性的10年期国债收益率再次突破3.6%,在3.6%上下波动。不过央行延续不紧不松的货币政策,在前期停止投放流动性,后期加大投放对冲到期量,削峰填谷,市场对债市下半年走向保持乐观。债券的投资价值和安全边际在震荡中逐渐提升,基本面开始向债市利好方向转变。短期内去杠杆稍缓,强监管细则还未落地,债市保持观望态度。 大类资产配置 建议投资者在基金大类资产配置上可采取以股为主、股债结合的配置策略。具体建议如下:积极型投资者可以配置50%的积极投资偏股型基金,10%的指数型基金,10%的QDII基金和30%的债券型基金;稳健型投资者可以配置30%的积极投资偏股型基金,10%的指数型基金,10%的QDII基金,40%的债券型基金和10%的货币市场基金或理财债基;保守型投资者可以配置20%的积极投资偏股型基金,40%的债券型基金和40%的货币市场基金或理财债基。 偏股型基金: 精选业绩出色的创蓝筹 从市场环境上看,经济数据表现平稳,上证指数7月一路高升,在逼近3300点前不断高位震荡,创业板指的回升为风险偏好者提供了新的思路,建议精选业绩出色的创蓝筹个股,不过对大部分投资者来说,周期、金融、大消费板块仍然是重点关注对象。 目前二八分化依旧显著,除蓝筹股外,建议研读基本面寻找低估值的成长型个股并长期持有,短期只有行业的少数龙头股具有配置价值。白马蓝筹的行情已经进入下半场,不建议无限制做多。建议投资者对国企改革、人工智能、PPP等板块重点关注。 债券型基金: 可配置高等级绩优债基 截至7月27日,纯债基金、一级债基和二级债7月的平均净值增长率分别为0.37%、0.59%和0.64%。随着资金面由松转紧,债市在小区间内波动调整,市场情绪谨慎。不过由于基本面转好,货币政策中性意图明显,投资者对未来流动性转松后的行情抱有乐观期望。 稳健投资者可以配置业绩表现较好的高等级债基并长期持有,激进投资者可以选择股票仓位较高的二级债基以及转债债基以增强收益。 货币型基金: 选择业绩稳定性较高基金 央行保持中性的货币政策不变,7月初流动性异常宽松时停止公开市场操作,后期流动性骤然转紧后通过OMO和超量续做MLF投放流动性,资金面在平衡偏紧中迎来跨季,预计在下月会持续保持不紧不松的局面。 尽管货币基金收益率较低,但其具有门槛低、流动性强、安全性高等特点,与活期存款相比,有收益优势,当股市和债市没有太好的配置机会时,货币基金是不错的现金管理工具。投资者可以选择业绩稳定性较高、规模较大的货币基金来长期打理现金,满足日常资金需求。