公募创设“股债联合研究机制” 投研成果共享

“我们在今年4月份就卖出了万达系债券,因为市场上传言万达商业即将回归A股,以万达的资质在债券市场融资成本却高达15%,从债券研究的角度看,这个现象是不合理的。因此,我们选择了卖出,并提醒权益投资部卖出相关概念股。”北京一位大型公募副总经理表示。 近年来,不论是股市还是债市“黑天鹅”频发,个股、个券投资风险集聚,多个投资标的在股票、债券市场的走势联动加强,为了应对此类投资风险,多家公募在投研层面开始加强“股债联合投研机制”,促进股、债、宏观等投研部门的成果共享机制,以应对部分标的跨市场的机遇或风险。 多家建立投研共享机制 证券时报记者近日在采访中发现,多家公募正在努力消弭传统股债投研相互割裂的状态,主动强化股债部门投研的互动机制,发挥公司整体投研合力。 益民基金研究部总经理胡彧透露,为了做好投资,益民基金在投研层面发起了“股债联合研究机制”,在研究上打通了股票研究部和债券研究部,在基本面投研领域形成了研究共享制度。 除了这种有意识地强化“股债联合投研机制”,有的公司虽没有形成制度,但在投研上也强化了股债部门的互动、联动机制。 北京一位公募基金经理表示,他所在的公募基金投委会包含股票投资部、债券投资部和智能投资部,牵头组织会议的分别是股票投资部主席、固定收益投资总监、智能投资部投资总监,一般债券、股票投研会议是分开召开。但在一些共同问题上,公司投委会层面会注意发挥权益类和固收类投研团队的投研合力。 该基金经理表示,一是在一些共同领域,如宏观市场分析、策略分析、大类资产配置等领域,让债券、股票投资相对割裂的状态有所改观,基金公司更加侧重股债资产的联合研究,研究成果共享,以提高投资效率;二是智能投资部中的大数据研究,由于同时包含了股票和债券资产,在投资研究上没有做太多区分,实现了投研的融合;三是研究的成果是开放的,公司内部投研平台的研报和调研报告,投研人员实现成果共享。 研究共享提升投资效率 具体到落实投资的层面,如果偏债类基金需要配置一定比例的股票,就会借助权益类投资部的研究,深入分析股票基本面,进行股票的动态研究,配置一些低估值、高成长的精选股票,而不会直接持有指数产品,进而在牛市期间提升投资收益;如果偏股基金需要配置债券,一般是债券基金经理给出债券资产的标配,为这只基金创造平均收益。 “打通股债研究对双方都是有促进的,大家可以共享研究成果。”上述基金经理称,“债券的宏观资产配置需求比较多,在公司里,债券投资的宏观研究员、策略研究员是共用的。通过融合研究,投研部门可以从更多角度看待货币市场流动性、经济前景、利率走向等指标,也可以多角度关注上市公司基本面变化、营业收入、净利润、债券信用风险等,对股市、债市研究水平都会有明显提升。” 多位业内人士称,随着股、债等各个市场关联度不断增强,打通股债联合研究、促进公司内部共享研究成果的趋势越来越明显,这对公募基金提升整体投研能力、提高投资效率将大有裨益。