上市公司再融资意愿强烈 市场人士建言提升资金使用效率

　　上市公司再融资意愿究竟有多强?在2017年刚刚过去的11个交易日中,28家公司合计抛出了总额高达1800亿的非公开发行方案,这个金额超过了2016年全年A股IPO的募资总额。
　　多位业内人士告诉上证报记者,再融资有效促进了上市公司的发展,但同时出现了部分企业滥用募集资金的情况。多位市场人士建言,应采取改革措施,提高上市公司募资后的资金使用效率,促进资金“脱虚向实”。
　　进入2017年以来,上市公司再融资意愿愈加强烈。数据统计显示,至1月17日,本月11个交易日中,公布拟非公开发行股票公告的上市公司达28家,意向募资总额高达1800亿元。这一金额超过了2016年全年在A股IPO的总募资额1634亿元。
　　上市公司募资意愿强烈的背后,是过去两年实际完成的再融资规模的爆发。据统计,2016年,IPO、再融资(现金部分)合计1.33万亿元,同比增长59%,再融资规模创历史新高。据此估算,除去2016年新股发行募资的1634亿元,2016年再融资(现金部分)的融资总额逾万亿。“对比2011年以来的数据很容易发现,再融资才是A股市场的融资主力。”一位券商投行人士表示。
　　某知名券商分管投行的副总裁表示,按照现有发行制度,上市公司进行再融资,除了公开增发和可转债等要求企业三年ROE(净资产收益率)在6%以上,其他方面并无限制。相比之下,IPO企业的审核要严格得多,但再融资企业的ROE通常低于IPO企业的ROE,在资金的使用效率上通常较低。
　　前述上海私募投资人则告诉记者,现在不少上市公司在募资中与增发对象私下约定、相互捧场,募到钱后设法减少甚至放弃募投项目,转而大笔购买理财产品,坐等收益到账。最终的结果是资金体外循环,与实体产业渐行渐远,这一现象尤其值得警惕。“这不仅是对资本的浪费,也是大股东利用规则对全体市场参与者利益的侵害。”。
　　事实上,相关现象已经引起了监管层的重视。一位券商高管告诉记者:“我们发现,监管部门正在控制再融资的节奏和规模。最近两个月A股定增融资审核的速度明显放缓,最近两个月降到了个位数。”
　　他同时表示,要缓解上市公司汹涌的再融资意愿,需要建立长效机制,提高融资使用效率,稳步促进资本脱实向虚。“我相信监管层未来会对再融资出台改革措施,引导再融资市场逐步回归理性。”