11月新增人民币贷款7946亿超预期

中国人民银行昨日公布的11月社会融资和金融统计数据显示,当月新增社会融资规模总量1.74万亿元,环比接近翻倍。同时,新增人民币贷款7946亿,环比多增1433亿。两大数据的增幅均超过了市场的预期。 海通证券姜超团队表示,表外融资大增是11月社会融资大超预期的主要原因。11月社会融资规模环比增长94%,其中11月表外融资大幅回升超预期。新增委托和信托贷款3619亿,环比同比均大幅增长,未贴现汇票由减转增,且增量超过千亿。 中金公司的研报认为,表外非标回升可能跟房地产企业发债融资受限有关。 此外,11月人民币贷款增加7946亿元,同比多增857亿元。分部门来看,被视作房贷的指标——居民中长期贷款再度高增,但非金融企业及机关团体贷款中长期贷款也在增加。姜超团队认为,居民中长贷依然高增5692亿,反映出前期房地产销售火热的滞后影响。而同时,非居民中长贷增加2018亿,环比同比均有所回升,印证经济短期企稳,提升企业投资意愿,但可持续性存疑。 对于贷款仍以房贷为主,中银国际宏观分析师叶丙南认为,尽管10月初以来实施新一轮房地产调控,房地产销量在11月已有所放缓,但对按揭贷款的影响仍存在显著时滞,加上购房杠杆率上升,居民户新增贷款依然创出年内次高,但随着房地产交易量下降,预计明年2月以后按揭贷款增速可能逐步有所放缓。此外,基础设施投资快速增长和工业产出、投资回升支撑了企业部门贷款较快增长,同时今年地方政府债务置换接近尾声,对贷款统计数字的影响可能有所减弱。 国务院发展研究中心金融研究所王洋称,综合最近发布的数据来看,中国经济基本面还不错,经济企稳有一定支撑。不过贷款结构上仍以房地产为主,如果明年房地产投资增速不能持续甚或下降,可能会是一个风险点。 此外,狭义货币(M1)与广义货币(M2)的“剪刀差”继续收窄。数据显示,11月M2同比由上月的11.6%降至11.4%,4月以来首次放缓。对此,姜超团队认为,主因是人民币贬值压力致外汇占款减少,叠加去年同期基数大幅走高。而11月M1增速虽继续回落至22.7%,但仍在高位,反映资金仍大量囤积金融市场,随着地产销售继续降温、资金面偏紧,M1增速或继续回落。 中金公司表示,另外一项值得注意的是,随着流动性收紧,11月份非银存款出现了净减少,使得整体存款增速下滑,未来如果这一趋势延续,M2增速将逐步回落。 叶丙南认为,新增人民币贷款和社会融资规模超预期,使货币政策更大可能地转向抑制资产泡沫和适度控制信贷增长,预计明年二季度以后M2的增速将有所放缓。