经济运行出现积极变化

国家统计局12日公布的一系列经济数据显示,工业生产有所加快,固定资产投资初步呈现企稳迹象,消费继续稳健发力……11月经济数据总体好于市场预期,经济运行出现诸多积极变化。 数据显示,1-11月全国固定资产投资增速与前10个月持平,改变了这一指标自2014年下半年以来一路放缓的态势。 11月规模以上工业增加值同比实际增长6.2%,环比增长0.58%,分别比10月加快0.6个和0.12个百分点。从行业类别看,黑色金属从10月的5.6%升至7%,有色金属从10月的12.1%降至11.8%,非金属矿物从10月的4.9%升至5.2%,中上游行业产出有所回升;通用设备从10月的1.7%升至2.5%,专用设备从10月的4.6%降至2.2%,电器机械器材从10月的7.3%降至6.4%,下游资本品产出仍在低位;汽车制造业从10月的7.3%升至13%。 中金公司固定收益组认为,11月经济数据总体好于市场预期,尤其是工业产出和固定投资,但这并不意味着经济企稳。工业产出回升主要是受汽车产出增长和去年同期低基数影响,由于汽车产出反弹主要与政策支持有关,工业产出反弹可持续性不足。投资企稳主要来自基建投资大幅反弹的支撑,考虑房地产投资加速下行,需求不足将使投资仍面临下行压力。明年经济的焦点在于商品房销售,一旦商品房销售出现回落,房地产投资将出现加速回落风险,工业乃至整体经济增长或继续放缓,基本面仍支持收益率继续下行。 11月商品房销售面积同比增速从10月的5.5%升至8.6%,房屋新开工面积同比增速从10月的-24.5%升至-20.9%,房地产开发投资从10月的-2.9%继续降至-4.5%,100个大中城市数据显示成交土地规划建筑面积继续下降。除商品房销售仍相对良好外,11月房地产数据继续低迷,尤其是房地产投资出现加速下行。房地产企业到位资金继续好转,但增速仍在相对低位。 中金认为,随着居民可投资资金消耗,明年商品房销售大概率显著放缓,预计明年房屋新开工面积将继续下降,但仍高于商品房销售面积,这意味着房地产广义库存将继续累积,去库存仍是房地产市场面临的核心问题。预计明年土地出让继续减少,房地产投资面临更大下行风险。 11月社会消费品零售总额同比增长11.2%,较10月的11%继续回升,显示消费总体相对平稳。 业内人士认为,从限额消费品零售的主要分项来看,由于商品房销售依然稳定,房地产相关消费保持较高速度增长,家具类消费从10月的12.4%升至14.5%,家电类消费从10月的7.1%升至18%;受前期部分排量汽车购置税减半刺激,汽车消费继续保持较快增长,汽车消费从10月的7.1%升至9%;日用品消费增速从10月的10.2%升至14%。