上市公司资产重组当以审慎为原则

进入下半年以来,国资控股上市公司的资产重组速度明显加快,央企中的中国联通在长时间停牌以后,公布了大规模引入社会各界投资者的再融资方案;上海国资委旗下的海立集团,其大股东更是准备在市场上公开征集新的投资者,以将股权全部转让。在这些重组方案中,虽然并没有直接涉及对于企业未来发展前景的预判和提示,但广大投资者都坚定地相信,通过重组,相关上市公司的面貌将会发生积极的变化,取得多赢的效果。因此,这些公司的股票也都出现了明显的上涨,可谓皆大欢喜。 不过,有意思的是,这些国资控股上市公司的重组,道路似乎并不太顺畅,往往一波三折。中国联通在公布增发预案后一度又赶紧撤回。由于是在股票停牌时发生这样的情况,因此虽然舆论界有关注,但对投资者来说,并没有带来实际影响。而海立集团情况则有所不同。在大股东宣布公开征集股份受让对象后,公司股票一度复牌,并且有了不错的表现,但此后又很快宣布大股东撤销了征集令,也就是不再以该种模式转让股权。尽管说,大股东发出征集股份受让对象时,其股权是否有人承接,并且能按这种方式真正实现转让,本身是不确定的。而且由于实行转让以后,实际上也就意味着公司将易主,因此从常识来讲,其难度是很大的。作为上市公司,应该是构成重大资产重组。如此敏感的事件,投资者相信有关部门一定是经过了仔细研究,反复推敲,并且准备了相应的预案后才会慎重推出。也因为这样,虽然部分投资者看到一个很简单的股权转让征集文件,感觉这一定是板上钉钉之事,不会有什么意外,因此也就大胆买入。 现在的问题是,这个实际上包含重大股权变动及蕴含未来资产结构调整内容的方案,突然间就被撤回了。对于那些原先就是冲着这个方案来买股票的投资者来说,显然是遭遇到了极大的风险。尽管从法律层面而言,这里并不构成违约,而且也很难说信息披露存在重大缺陷,但是从程序到内容,海立集团的大股东如此操作,都是不够审慎的。这就难怪交易所对此发出了监管函,要求有关方面尽快澄清大股东在股权转让问题上决策快速改变,以至于出尔反尔的原因。人们希望,海立集团的大股东能够拿出有说服力的理由,陈述其如此做法的合理性,让投资者能够感觉到大股东对社会公众股东利益也是十分重视的,并且力图以全体股东利益最大化为原则,努力地加以保护。此外,从惯例上来说,如此朝令夕改,有关方面至少也是要对广大投资者表示一下歉意的,毕竟海立集团的资产重组,不但影响很大,而且也涉及大量中小股东的利益。 从善意的角度出发,人们还是应该相信,海立集团大股东这次突然撤销征集受让股权的投资者,有着相应的考虑,也许未来能够拿出一个更加完善的股权转让方案,对于海立集团的发展会更加有利。但应该看到,这次至少是不够审慎的操作,无论是对其自身的形象,还是对国资控股上市公司的资产重组,以及股市的行情,都带来了不利的影响。抛开相关利益方面的纠葛,这一事件实际上也是在提醒人们,资产重组一定要以审慎为原则,特别是上市公司的资产重组,因为是在公众公司中实施,其影响面就更大了,涉及信息披露的完整性以及方案本身的公正性,以及内容的合规合法问题。那些有国资背景的控股东,投资者对它们又往往特别信赖,通常不会有太多的疑虑,这就要求它们在推进资产重组时,不辜负广大中小股东的这份信任,勤勉尽责、审慎行事,把好事情真正办好。