量化模型有据可依 多因子构建投资组合

　　在今年持续震荡的市场行情中，不少采用量化投资的基金大放异彩，作为核心的量化模型也受到投资者的“围观”和讨论。量化模型常被比喻为“黑匣子”，对此，泰达宏利量化增强基金的拟任基金经理杨超表示，量化模型之所以被称为“黑匣子”，是因为投资者感觉它看不见、摸不着，没有办法去理解，但其实每一种量化模型都有其内在的逻辑存在。以多因子模型为例，杨超说，“多因子模型中每一个因子的构建都是有基本面的逻辑支撑的”，也就是说，多因子模型的构建是有据可依的，每个显著的因子都代表一类投资逻辑。
　　目前正在发行的泰达宏利量化增强就将运用多因子模型选股，据了解，该模型的多因子可分为以下几类：估值、成长、盈利质量、动量、流动性、市场情绪、波动率、市场敏感度等等。杨超表示，在投资过程中会根据市场运行规律、风格切换及其他发展变化情况对各类因子的重要性做出判断，适时调整各因子类别的具体构成及相应的权重。此外，根据量化模型的选股结果构建的投资组合也并非一直不变，基金经理会根据股票市场投资风格的转换，灵活地对投资组合进行调整，力争在严控风险的基础上实现资产的长期增值。从目前的市场行情来看，热点更迭迅速，量化基金可以借助模型扫描股市，充分甄选优质的投资标的构建组合，有效避免人性弱点，在震荡行情中博取超额收益。