跟随市场风控为王 学会放弃做好减法

　　“做投资，做加法不如做减法，与其想抓住更多机会，不如放弃一些机会。”易鑫安资产董事长栾鑫如是说。
　　私募江湖高手如林，有着23年资本市场经验、从事私募5年的栾鑫，似乎不属于最耀眼的那一群人，却稳健成熟。栾鑫出身民间实战派，1993年就闯入股市，前后用了十多年孜孜不倦学习，摸索出自己的投资之道：既入市则用心感受市场脉搏、强弱力量的变化，跟随市场、寻找共识；同时，牢牢把握风险控制的要义，宁可错过机会，也不冒险去搏，耐心等待大机会到来。
　　进入资管行业，栾鑫的目标就是给投资人打造心安的产品。截至2016年7月15日，成立于2011年10月的鑫安1期总收益率为232.26%，成立于2012年5月的鑫安2期总收益率为211.53%，成立于2012年6月的鑫安3期总收益率达264.51%。穿越牛熊，业绩骄人，栾鑫也荣获第三届中国基金业英华奖“三年期最佳私募投资经理奖”。
　　潜心修炼投资之道
　　栾鑫性格沉静，不喜欢说话，酷爱看书思考，在学生时代就看到关于沪深交易所的介绍，对此心生向往，直到1993年家乡开了第一家券商营业部，他就借家人的身份证去开了户，从此与股市结缘。
　　“这可能跟我的性格有关，当时觉得在股市里对与错都是自己做决定，不需要融入社会、处理复杂的人际关系。”回望当年，栾鑫认为，这大概是自己在1996年毕业后选择投入股市的原因。
　　从单纯的热爱到成为投资高手并非易事，这个过程栾鑫整整用了10年。他说，最初五六年亏损累累，一直在交学费，但坚持每天记录投资决策，不断反思纠正，投资日志已经积累了几大摞。
　　那些年，栾鑫每天投入十几个小时研究市场，一方面，他什么都学，包括基础知识、技术分析理论，甚至美国证券史，为此常常跑图书馆，不懂就查；另一方面，他把学到的花架子、技术、方法运用到炒股实战中，消化吸收，在市场中不断更新自己，慢慢化繁为简，形成适合自己的一套投资方法。
　　栾鑫说，摸索了10年以后，他才开始能持续盈利，把投资的方法升华到战略思想层面，形成“重视择时、分散持仓、坚持有所为有所不为”的投资理念。这种理念的核心在于感受市场、跟随市场，把握大趋势赚钱，在市场不确定时退出，严格控制风险。
　　到了2011年，栾鑫凭着对投资的热爱，闯入私募江湖，成立易鑫安资产，发行首只产品——鑫安1期。栾鑫说，既然选择了进入资产管理行业，目标就是给投资人创造最安心的收益，不在于一夜暴富，而是能实现资产稳定复利式增长。
　　像旁观者一样感受市场
　　栾鑫是个比较简单纯粹的投资人，每天花大量时间去观察市场，感受市场买卖力量的变化，通过做量价分析、博弈分析，放到大的循环周期里，验证、判断市场强弱转变，不断修改投资决策。
　　“我整体上是想判断市场强弱转变的运行轨迹，尽量做到跟随市场，与市场保持一致，不要固持己见。”栾鑫说，观察市场这件事他做了20多年，已经将逻辑推理变为常识判断，就像每天观察月亮一样，就有可能知道明天的月亮会变得圆一点还是缺一点。
　　前段时间英国退欧，A股跳水后立刻回升，栾鑫判断认为，市场本身向上的动力更大，他们当天把仓位加到接近30%的上限，主要方向是次新股。
　　栾鑫说，既然市场不跌，就需要寻找突破口，次新股是近期市场唯一能够形成一致认同和共鸣的方向。“一方面，老股票的估值都很贵，大幅上涨不太现实；另一方面，近期二级市场大小非不计成本地减持老股票，甚至清空行为较多，而资金又不想做‘接盘侠’，在老股票上必定无法形成合力。不到一年解禁期的次新股则没有抛压，风险较小，而且半年报披露在即，大面积高送转的概率较大。市场跌不下去，次新股历史上走势都强于大盘，现在看来，我们的判断是对的。”
　　看准市场共识方向，栾鑫的战术是一揽子全部买入，做板块配置，不集中持股，因为这样可以保证流动性，降低风险。但他也表示，因为整体不看好市场，持股周期不会太长，“未来随着行情的变化、受市场言论影响等等，大家会充分关注到次新股，到时候市场购买力就差不多消耗完了，也是我们该走的时候了。”
　　栾鑫表示，目前次新股仓位已经减得所剩无几，如果短期出现较大跌幅，可能再买、做震荡，但他觉得向上空间已经有限。
　　“我不相信人类可以预测未来，我也不行，我只希望能够变得客观一些，像旁观者一样去观察和感受市场。”栾鑫说。
　　风控为王 拒绝诱惑
　　在股市摸爬滚打20多年，见过各种大风大浪，栾鑫坦言，自己实际上一直都是一个风险厌恶型的投资人，如果市场不确定，宁可放弃机会，也不愿冒险去搏。
　　他说：“可能别人会比较激进，但我不想承担过大的风险。在市场中，只有你比别人承担风险小，才可能最后胜出。在这场长跑中，如果你总是在承担风险，是跑不到终点的。”
　　去年股灾期间，易鑫安旗下产品最大回撤出现在6月份，均在12%左右，今年年初市场因熔断而大跌，但产品净值回撤微乎其微，目前产品净值都创出股灾以来新高。
　　栾鑫表示，他们有较为完善的风控体系，亏损到一定限度，发现市场没有在原先设定的轨迹中运行，他们就会坚决撤出。同时，在今年市场反复震荡中，他保持谨慎态度，拒绝诱惑，“基金经理都有获取收益的冲动，我今年就是想让自己冷静一点。”
　　今年以来，栾鑫一直不太看好市场机会，因为目前的风险和机会相比，风险仍较高。
　　“一方面，市场整体估值仍然太贵；另一方面，世界万物都有周而复始的循环规律，股市现在还没做好涨的准备。”他说，“目前的不确定性太多，风险就越多，我不可能去赌某个方向。”
　　因此，栾鑫今年只是小幅仓位参与一些市场阶段性机会，“不见兔子不撒鹰”，等待比较安全的时候才进入；同时，做到动作迅速、来去匆匆，如果市场脉冲式上涨，就赶紧清掉仓位；如果缓慢上行，则来回换品种参与。
　　关于后市，栾鑫表示，没有特别看好的方向。在他看来，食品饮料、饲料、水电、白酒、军工等，最近比较活跃，但都只能是短期参与的逻辑，可以分散配置一点。从长期来说，经济不景气，市场仍处于调整周期中，而且市场风险点依旧很多，“这种情况下，能不赔钱就不错了，要是觉得可能错过了机会，管不住自己，反而可能会承担损失。”