基金欲扛“价值投资”大旗

在寒风凛冽的A股市场中,食品饮料、家电等消费类个股的强势给市场带来一丝暖意,而在基金经理们看来,这是弱市中价值投资重闪“金光”的标志。多位基金经理在接受记者采访时指出,由于中国经济下滑的局面尚未改观,且成长股的业绩证伪渐入高潮,加上监管政策的微妙变化,此前热炒概念股的风气将难以持续,市场关注的焦点将重新聚集至业绩增长明确的价值股上。 “防守”新风向 在基金经理们看来,A股市场历经几轮暴跌后,市场心态发生了逆转,弱市将持续相当长一段时间。在此背景下,“防守”将成为众多机构的首选。 海富通基金总经理助理王智慧对记者表示,最近消费股表现较好或有两方面原因:一方面,宏观经济预期不稳定,尤其是5月9日权威人士对未来经济形势及宏观政策发表看法后,市场对于传统周期性行业的信心下降了,而消费品相对而言业绩确定性较高,从而受到市场青睐;另一方面,部分消费品行业,比如白酒行业的基本面经过几年的调整出现了积极的变化,重新回到业绩稳定增长的轨道,从而提升了估值。他强调指出,消费股行情从白酒开始逐渐蔓延到其他消费品板块,的确在一定程度上暗示着市场风格开始偏向于防守。 上海某基金公司的研究总监也认为,从目前宏观经济基本面、资金流动以及市场情绪来看,A股并不具备大规模反弹的基础,加上政策面缺乏暖风,短期内市场承压依然严重,机构投资者会率先由攻转守,通过集中持有诸如白酒、医药等业绩确定性较强的低估值个股,来规避市场结构性调整的风险。而随着市场风格的逐步切换,其他的投资者或将跟随,进一步加大市场结构性调整的力度。 价值投资者的福音 值得关注的是,此前将加大打击壳资源和概念股炒作力度的传言,引发了近日小盘股的大幅调整,但在许多机构投资者眼里,这却是价值投资者的福音。 趣时资产总经理章秀奇就指出,对借壳重组、爆炒垃圾股等中国A股的顽疾进行精准打击非常必要。“这是解决中国股市长期顽疾的釜底抽薪之举。我们认为监管层应该下定决心治理,毫不动摇地完善股市发行、退市等基本制度市场化方向,这对于价值投资者而言是长期福音。”章秀奇说。 章秀奇进一步指出,让资金真正流入到优秀企业和发展中的行业,这既发挥了股市反哺实体、优胜劣汰的资源配置功能,又有利于从根本上保护中小投资者权益。如果让壳公司全部重组成功,乌鸡变凤凰,那么最终买单的将是借壳上市的优质企业和广大散户,尤其是散户,受益者无疑是无心实业发展的原有股东和利益相关方以及大量资本掮客,这助长了投机倒把的不正之风,不利于良好投资氛围的形成,不利于资本市场的长期发展。 万家基金投资研究部总监莫海波则表示,近期官方的一系列政策表态对于市场预期影响重大。中概股暂缓回归以及票据业务风险提示是短空长多,市场风险偏好暂时下降,但从维持流动性、抑制壳资源泡沫的角度上来讲,则将长期利好A股市场的稳定发展。 大成基金:市场仍将维持宽幅震荡格局 4月宏观经济数据陆续公布。从数据来看,4月规模以上工业增加值同比增长6%,低于预期0.5个百分点,低于前值0.8个百分点;4月社会消费品零售总额同比增长10.1%,低于预期0.5个百分点,低于前值0.4个百分点;1-4月城镇固定资产投资同比增长10.5%,低于预期0.5个百分点,低于前值0.2个百分点。同时,1-4月的全国房地产开发投资同比增长7.2%,高于前值1个百分点。 大成基金表示,以上各主要数据增速较前值下滑的同时亦全面低于市场预期。同时,上周中观高频数据出现了断崖式下跌,说明整体经济已经出现拐点。因此,大成基金维持此前判断,认为货币政策从宽松到稳健的边际效应已经开始显现。权威人士进一步强调未来不存在强刺激,预计基建投资的增速边际上会出现下滑,需要谨防宏观经济断崖式下跌。物价方面,CPI预计趋于稳定,随着蔬菜价格的下跌,进一步超预期回升的可能性下降,但生产资料方面的价格仍在持续回暖。物价的制约因素还未解除,需进一步跟踪。 海外市场方面,美国4月份非农就业数据低于预期,但美元指数却见底回升,说明市场对于美国经济和美联储加息的概率预期降到了低点,美国联邦基准利率期货市场显示6月份加息概率进一步下降至9%。整体来看,全球流动性未来边际变化趋紧的可能性大于宽松。尽管耶伦发表言论讨论在极端情况下考虑负利率,但也提到负利率可能带来的巨大负面影响。 不过,A股市场政策环境并没有发生变化,但进一步利好的可能性较小。因此,从整体宏观经济的基本面和流动性以及外围市场不太支持指数进一步向上等情况综合考虑,大成基金认为A股市场短期压力仍大,宽幅震荡的格局将维持。