高盛:美国市场波动性不会上升 除非经济衰退或发生战争

　　腾讯证券讯 北京时间7月6日凌晨消息,据美国财经博客网站ZeroHedge报道,自2016年中期以来,各种资产类别都经历了几个月的波动性较低的时期,尤其是股票资产。但在上周,由于各大央行暗示将会紧缩货币政策的缘故,市场的波动性有所上升。这种波动性上升的局面先是出现在了外汇和利率市场上,随后蔓延到了股票市场上。但高盛集团则指出,这可能并不意味着低波动性的“机制”将就此结束。
　　高盛集团称:“自1928年以来,标普500指数有14次经历过类似的低波动性‘机制’——平均来说,这种机制会持续将近两年时间,其持续时间长度的中值为15到16个月。在很多情况下,它们都会受到一种非常有利的宏观背景的支持,类似于最近的‘金发姑娘情境’。通常来说,这种低波动性机制只有在发生经济衰退或战争等重大的冲击性事件时才会被打破。虽然央行相关不确定性会在近期内推动波动性上升,但不太可能带来一种持续的高波动性机制。
　　投资者已在最近开始为波动性的上升做好准备——VIX(波动指数)看涨期权的未平仓合约数量增加,流入大型多头VIX交易所交易产品(ETP)的资金增加,而VIX期货的净空头则有所减少。但从以往历史来看,VIX看涨/看空期权的未平仓合约数量的比率对于VIX大幅上升的可能性而言几乎没有什么预测能力。我们认为,短期标普500指数看空价差能最好地说明投资者近期所面临的风险——市场将会整固,但不会转换到持续高波动性的机制。”
　　但是,尽管市场恐慌情绪突然复苏,但高盛集团确信不必小题大做。
　　无独有偶,AQR资产管理公司也同样认为,未来市场波动性仍将保持在较低水平。
　　AQR指出:“大家都在谈论最近以来金融市场缺少波动性的话题,这种情况下你们可能会认为有些不同寻常的事情正在发生。但在事实上,从以往历史来看,情况恰恰相反。
　　从回溯至1927年的标普500指数年化30日已实现波动性来看,这种模式是非常明显的。每过五年左右,波动性都会在一两年的时间里上升到20%以上,有些时候会高得多,但通常不会;而在这种波动性上升时期的中间,则会呈现出一种‘浅碗’式的模式,波动性最低可达10%左右左右。看起来这就是现在正在发生的事情。”