耐心等待A股夯实底部

　　历经近两个月的盘整下跌，股市本周四终于迎来一根大阳线。
　　股市是否已经开始扭转下跌的态势？兴业证券策略团队研报指出，短期市场可能出现反弹，但并非是触底之后的反转，而是下跌趋势中风险偏好修复带来的交易窗口，看着热闹赚钱难，持续性也有限。金融监管仍在半途，经济和流动性面临双重压力，因此短期交易窗口后，二季度仍以防御为主。
　　短期能否确立反弹趋势还需看是否有更为积极的信号显现。但有市场分析认为，A股市场估值已经回落至历史均值偏低水平，从中长期投资的角度，在前期连续下跌过后更多企业正在显现价值，建议长线投资者可以考虑逐步增加配置力度，关注“跌出来”的机会。
　　与此同时，也有市场人士强调底部区域的判断。这包含两层含义，一是前期低点对应过度悲观的市场预期，过度悲观的市场预期修复的进程已经开启，尽管金融去杠杆后续仍将有所推进，但催生更悲观预期的概率已经不高。二是微观市场结构充分优化后，对指数的支撑力已明显增加，机构投资者的仓位在前期回调当中已有效下降。而量化指标指示的赚钱效应收缩程度已距离2015年8月和2016年2月股市一场波动低点的水平不远，明显低于正常震荡市低点的水平，这意味着市场对于增量负面催化的反应已经有了钝化的基础，市场夯实底部的进程有望延续。
　　虽然市场的中期格局仍定性为震荡市，但是，近期以银行、券商、保险为代表的金融“三巨头”的市场表现可谓亮眼。5月25日，保险板块以4.60%的涨幅居行业板块第一位，证券板块紧随其后，大幅上涨3.92%，银行板块也录得2.12%的涨幅。海通证券首席策略分析师荀玉根认为，目前金融股是最低估、低配的板块，容易出现预期差，基金重仓股中金融占比处于历史较低水平，大幅低配。金融股低估低配本质上原因是对宏观经济企稳没信心，下半年只要经济增长平稳，就会修复对金融股的预期，而且金融监管加强最终利于大银行。长江证券更是列举了看好大金融的三点理由：一是近期公布的统计局数据显示宏观经济稳中向好，为配置大金融奠定了基础；二是目前市场风险偏好下行；三是当前金融板块的部分核心品种，其估值与业绩匹配度较高。
　　此外，今年以来，市场的整体风格就是以白酒、家电、电子、医疗等为代表的龙头“白马”股一骑绝尘，表现绝对领先。4月市场下跌以来，投资者一直担心前期涨幅较高的白马股会否补跌。目前来看，龙头白马行情背后的核心逻辑是各个行业龙头企业，在产业集中度提升过程中的价值重估，未来具有可持续性。
　　对投资者而言，不管市场如何变化，良好的投资心态是投资的重要法宝，每位投资者的投资预期、风险偏好、以及市场和环境不同，反映在投资情绪上也是千差万别，这将直接影响到投资收益的最终实现。要知道，投资是一场持久的博弈，赢在心态。每个阶段市场的行情都不一样，短期的净值涨跌并不能代表该投资未来的走势。目前投资者能做到的是耐心等待A股底部夯实，风物长宜放眼量。