战略领先 价位殿后

A股来到了“风口浪尖”中:5G、芯片、智慧医疗……概念一个接一个。上一个还没放下,下一个就来了。但每个都来去匆匆,快节奏,短冲程,来之猛,去之速,反应快的吃到肉,反应慢的啃骨头。为什么会这样?这是好事还是坏事?我们该怎么办?这是今天要讨论的。 能够从捡便宜货,演变到抢风口,这当然是件好事。我们常说牛市,而牛市的基本特征之一就是对风敏感,对风险不敏感,用业内术语讲,就是风险偏好提升。 从更深层次讲,这也反映了A股市场功能的全面复苏。用投资与投机来区分市场主体行为的好坏,并不公平,也不合理。按我看,所有的投资行为都可划分为两类:一类是分肥,一类是创造。分肥,就是买已经成功的、可以分享其成果的企业。创造,就是买尚未成功的,但可能会成功的企业。 从投资理性讲,分肥是最合理的,因为风险最小,扣除了风险之后的收益最大。 但从社会理性讲却不尽然。如果每一个投资者都是为分肥而来,那股市促进社会进步发展与创新的功能就丧失了。人类社会的每一个重大进步,都是创新创造的结果,其间充满了不确定,充满了风险。马克思说,没有股份制,就不可能有铁路,这是从集资角度讲的,股份制可以把分散资金集中起来做少部分人的力量无法做成的事。但作为最早用股份制形式集资造铁路的认股者来说,它其实就是一种冒险,一种为不可知、不确定的“或有收益”买单的投机行为,尤其当火车还没有证明它比马儿更好的情况时。没有投机动机和冒险精神,就没有大航海、地理大发现,甚至有没有今天的美国都难说,因为早期的欧洲殖民者,大多是私人组织、由私人投资的,英国王室只是事先或事后发给一个许可证而已。早期,这样的投资风险很大,具有极强的冒险性和投机性。 因为一个市场如果都是巴菲特这样的分肥者,没有投机者,都只知搭已成功企业的船,那这个市场促进社会进步发展与创新的功能也就彻底丧失了。 不过,过于匆匆而来、匆匆而去的风口炒作,也反映了当前市场的一个基本状况。前段时间,我和一些朋友讲为什么这些风口总是来得快,去得也快的原因:一是市场的好股票少,二是市场的钱少。 从投资理性讲,一个真正的好股票,应该是价值与价位、现在与未来,能全方位结合起来的,即:既有相对合理的估值,又有良好的价格驱动力;既有现实的公司业绩做保障,又有良好的未来可预期。过去的每一波牛市,都是在宏观经济层面相当繁荣,或者股市调整非常深透情况下产生的,牛市中的风口炒作,自然是要风有风,要雨得雨。而现在的市场,受宏观经济形势制约,大部分公司的业绩都差强人意,虽然增长和预增的不少,大多属恢复性的,是建立在前两年大幅下降基础上的,对股票价值提升的贡献不大,加上5178点的调整不透彻,股票的平均估值尤其是算术平均估值偏高,难以吸引资金的持续流入。 好股票越少,风口越值钱。所以,风儿一来,人气就迅速向风口聚集。但风口中的股票从估值和公司盈利角度讲也不是个好股票,所以,跳两下心就比它跳得还快,心动过速,倒了。 至于市场钱少,就不用说了,投资者保护基金网站早已用停止公布保证金余额的方式来保护投资者了,省得你们每周看到股市保证金只有这么多,心慌慌的。 就大市来说,钱少带来的必然结果就是靠定价来驱动。定价驱动某种意义上等同于预期驱动、成本驱动。这一年多来,沪综指的上升斜率和180周均线的斜率基本一致,一旦乖离超过15%就有危险,基本上就反映了这一点——在一定心理预期下,靠成本驱动上涨。 就个股来说,就是战略领先,价位殿后。 检验了几个风口,我觉得,新能源车包括动力电池、汽车电子,5G,芯片,智慧医疗及其他人工智能,都不是短期的风口,而是今后相当时间内的重点方向,需要牢牢抓住。从历史经验说,一个大风口的炒作周期大约会在2年左右,也就是1年半到2年半之间。上述几个风口,除了动力电池,从2016年初的华友钴业开始,已有1年半,其他的才刚刚开始,包括动力电池,也没到最后的收割期。抓住了这几个风口,也就抓住了局部投机的总经。 但不管什么股票,刚开始的一段趋势总是最难的。股价的走势就是逆人性的,最有利可图的时候它的走势总是最艰难的,因为想抛的人多,想买的人少,越到后面越相反。由于大部分风口中的公司还无法证实或证伪,不仅投资的风险大,股价的波动风险也大,所以,选股重要,选价更重要,过去基于长冲程、大波段的买进手法,并不适合现在市场状况下的操作。复杂市场,简单应对。最简单的应对法就是看均线,尽可能不买远离均线的股票,那10个里面9个会吃药。稳妥一点的,和大多数人站在一起,看中长期均线做股票。激进一点,和趋势力量站在一起,看中短期均线做股票。总之,要让自己处在一个相对有利的持股地位上。 把控好买入价格,不仅是短冲程市场中取得盈利所需要的,也是在这种高度不确定条件下增加安全系数所需要的。