资金面转暖 央行公开市场操作连续两日净回笼

　　中证网讯 8月4日早,央行开展了1200亿元逆回购操作,其中7天期900亿元,14天期300亿元,不及1400亿元的到期量,净回笼资金200亿元,为连续第二日净回笼。市场人士称,央行重拾小额净回笼,印证月初资金供求压力减轻,是流动性恢复平稳的结果。短期看,月初资金面扰动因素较小,有望维持平稳。
　　上一日,央行公开市场操作实现净回笼200亿元,是7月11日以来,央行首次通过OMO实施流动性净回笼。
　　此前央行已连续三日在公开市场实施等额对冲。再往前,OMO则以净投放资金为主。从净投放到中性对冲再到净回笼,7月底以来,央行流动性投放力度逐步下降。在月末月初流动性略显紧张的背景下,引起部分市场机构对货币政策取向的警惕。
　　分析人士则称,在保持流动性基本平稳的目标框架下,央行调整公开市场操作方向、力度、期限结构,背后实质反映的是其对短期银行体系流动性供求形势的判断,例如,在月末采取中性对冲,可能表明央行认为流动性总量尚可,资金面波动只是暂时的;如今重现净回笼,则表明流动性状况在继续好转。
　　3日,银行间市场资金面重回均衡偏松格局,央行净回笼并未妨碍流动性继续改善。交易员称,昨日开盘隔夜与7天资金略微紧张,随后便有各类银行进行融出交易,资金面马上呈现宽松状态,非银融出价格也逐渐下降,临近中午以及下午开盘,已有减点资金融出,整体供大于求。
　　3日,银行间市场回购利率多数出现下行。存款类机构间质押式回购利率方面,隔夜品种加权平均利率下行近8BP至2.78%;代表性的7天品种则小涨1BP至2.88%;稍长期限的21天回购利率大幅下行了100BP,1个月回购利率下行19BP。
　　分析人士指出,短期来看,8月上半月扰动因素不多,市场资金供求有望呈现均衡态势,下半月则应关注月度缴税及特别国债续做安排。
　　交易员称,月初资金面通常都偏宽松,主要关注政府债发行缴款、逆回购到期回笼及外汇流入流出的影响。8月上半年资金到期回笼较多,本周达7500亿元,下一周预计仍将超过7000亿元,8月15日还有2875亿元MLF到期,预计央行将对到期MLF进行足量续做,并根据流动性状况合理调整逆回购交易量。7月末,利率债供给暂时下降,但从本周开始已有所恢复,预计下一周发行规模可能继续增多,政府发行缴款的影响仍不容忽视。外汇流动对资金面的不利影响在减轻,且随着人民币走高,外汇占款存在恢复增长的可能性。综合考虑,上半月资金面有望保持松紧平衡。
　　这位交易员进一步称,下半月财政收税的影响将再现,但从往年来看,8月缴税压力不大,财政存款多为净投放;特别国债续做安排值得关注,考虑到单支到期规模很大(6000亿元),市场倾向于认为财政部将采取定向发行方式续做,不会对流动性造成太大冲击。总的来看,8月流动性形势会略好于7月。