货币市场利率集体上扬 14天期逆回购重启

　　临近月末，市场资金面再度面临紧张态势，货币市场利率全线上升，14天期逆回购操作在时隔半年多之后再度重启。
　　8月24日，央行公开市场进行900亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于2.25%；500亿14天期逆回购，中标利率为2.4%，同样持平于上一期14天期逆回购中标利率。这是央行春节后首次启动14天期逆回购操作。上一次14天期逆回购是今年2月6日，利率2.4%。
　　另外，公开市场24日有1000亿元7天期逆回购到期，因此当日央行在公开市场净投放资金400亿元。
　　平安证券固定收益部总经理石磊对财新记者表示，央行重启14天期逆回购操作，货币政策工具有所微调，体现了“收短放长”的操作思路，传达出当前当局对于流动性调控上中性偏紧的态度。
　　他认为，其目的主要在于，一方面短期资金到期压力大，通过14天期平滑流动性集中到期；另一方面，抬升资金利率，可能意在遏制机构通过短期资金进行投机。
　　同业报价平台Dealing Matrix分析师龚陈亮对财新记者表示，总体来看，8月央行对流动性的投放较7月更为宽松，但资金面压力却较7月更为突出。此次若增加14天期逆回购，则短期限资金压力有望在7天与14天“一长一短”的双重呵护下缓解。
　　自8月以来，央行累计在公开市场回笼资金160亿元，但通过MLF增量续作+国库现金定存招标向市场注入流动性1020亿元。
　　与央行在7月公开市场中采取的“对称式对冲”模式不同，对8月中多笔到期逆回购采取了增量续作的方式，使截至目前，8月的日均在做逆回购规模达到了855亿元，较7月的605亿元增加了250亿元。
　　但市场利率趋紧局面仍未出现缓解迹象。24日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种上升了0.01个百分点至2.043%，创出5月以来最高位；7天期Shibor上升了0.01个百分点至2.362%，继续震荡上扬。14天期Shibor上升了0.009个百分点至2.641%。
　　其余品种Shibor也均出现不同程度的上升。
　　质押式回购利率方面，截至记者发稿时，隔夜质押式回购利率上升了5个基点至2.15%，14天期质押式回购利率上升了11个基点至3%，
　　申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示，14天期逆回购重启主要目的在于缓解资金面紧张，并熨平波动。
　　人民币贬值压力下，外汇占款已连续9个月下降，7月外汇占款下降了1905亿元。同时，7月的财政存款增加了4882亿元，使得流动性面临压力。而当前的7天逆回购每天操作，但也面临着每天到期的问题。
　　在这种情况下，李慧勇认为，通过14天逆回购的操作，可以丰富货币投放的工具，进一步补充流动性的缺口；同时与7天逆回购主要满足每周流动性的需求相比，14天逆回购可以使得货币投放更加长期化，有助于熨平资金的短期波动，特别是有助于应对季末及缴税等时点带来的流动性冲击。
　　此外，14天逆回购利率，可以填补7天逆回购利率与SLF、MLF之间的空档，提高了央行对市场利率的调控能力，并使得货币市场利率更加平坦化。