银行行业深度研究：投贷联动试点开启 银行参与股权投资

　　投贷联动面临历史机遇
　　投贷联动是指商业银行为客户提供信贷支持，PE 或VC 企业提供股权融资服务，以“股权+债权”的模式，给创业期的小微企业，特别是科技型企业提供融资的一种金融创新方式。今后银行有望直接参与投资。
　　美国硅谷银行的管理体制和业务模式
　　美国硅谷银行的管理体制和业务模式可以为我们发展投贷联动提供一些借鉴。
　　（1）管理架构
　　美国硅谷银行金融集团（SVB Financial Group）主要由SVB 银行、SVB 资本、SVB 分析、SVB 私人、SVB 资管等几大业务板块。
　　其中最核心的是SVB 银行和SVB 资本的投贷联动业务，是集团的主要收入和利润来源。
　　（2）运营模式
　　SVB 硅谷银行的业务模式是在向科创企业发放贷款的同时与企业达成协议，获得一定数量的认股期权。对于前景看好的科创企业，SVB 资本会进行小规模的股权投资，形成集团内部投贷联动。
　　（3）资金来源
　　SVB 银行不吸收个人存款，其主要的存款来源是创投基金和创业企业。资金成本低廉，不计息存款近八成，而贷款利率相对较高。
　　投贷联动中如何化解风险？
　　SVB 给创业企业提供债权或股权融资的风险非常高，但大部分时期内坏账率一直控制在1% 以下。其主要经验有：
　　（1）借助PE、VC 降低自身风险。硅谷银行一般只为已获得或即将获得风险投资基金投资的企业发放贷款。
　　（2）专注于熟悉的专业领域。SVB 只投资于最熟悉的生命科学、互联网、新兴工程技术、高端葡萄酒等领域，其他领域一般不参与。
　　（3）贷款期限与授信额度管理。短期贷款，额度灵活但一般在100 万到500 万美元。
　　（4）抵押品与清偿协议。要求创业公司使用知识产权或者股权抵押。通过签订清偿协议来保障自身在企业破产清算时处在优先位置。
　　（5）持有股权，抵补风险
　　持有创业公司的认股权证或股权，在公司上市或被并购后获取极高收益，以抵补那些创业失败的公司所带来的损失。
　　目前国内投贷联动主要运行模式
　　（1）银行与股权投资机构合作
　　这种模式中银行只负责“贷”的部分，“投”的部分由外部风投机构完成。银行可以只参与贷款和金融服务或同时通过签订选择权协议，通过投资机构代持一个股权期权，从而获得分享股权溢价的机会。
　　（2）商业银行集团内部投贷联动
　　商业银行法规定商业银行不得在境内从事向非银行金融机构和企业投资的业务，国内银行业大多只能通过“曲线”方式进行投贷联动业务。
　　浦发硅谷银行的业务经营模式
　　浦发硅谷银行为客户提供多样化的融资解决方案，针对客户需求设计贷款结构和还款方式，灵活程度很高。
　　1.业绩表现
　　2015 年9 月正式开展人民币业务，业绩开始出现高速增长。2015 年末总资产规模 26.08 亿元，同比增长超过40%，存款 15.53 亿元，贷款余额 7.21 亿元，存贷款增速均超过100%。存贷比较低，净息差显著高于同业。
　　2. 投贷联动的具体模式
　　在人民币贷款业务开展之前，浦发硅谷银行联合浦发银行、上海再担保、闵行区政府，推出了“3+1”创新金融模式，即浦发硅谷提供投融资咨询服务，实质上包含了最核心的企业价值评估和贷款风控管理；浦发银行作为股东合作方，对符合条件的企业发放人民币贷款，从而使得浦发硅谷银行曲线落地人民币业务；上海市再担保有限公司为贷款提供政策性担保；闵行区政府将向企业提供相关补贴。
　　如果政策进一步放开，浦发硅谷银行在中国将沿用美国模式，即持有贷款客户中较小比例的股权，在该公司被收购或上市的时候，卖出其股份获利，借此抵消可能产生的坏账。
　　3.风险控制
　　专注领域、与PE、VC 合作方面大致与美国硅谷银行相似，在风险评估、贷款损失准备方面由于缺少历史数据和经验，还需要依托和借鉴美国硅谷银行的数据模型。今年投贷联动试点将出，浦发硅谷有望参与股权投资，弥补贷款风险。
　　“投贷联动”业务管理模式最新进展
　　1、监管层正在调研制定“投贷联动”办法
　　2、哪类银行可获得“投贷联动”试点：总部在北京（中关村软件园）、上海（张江高科技园区）等地的银行获得试点的可能性较大。上海、江苏、重庆等多地银监局有申请意愿。
　　3、试点开启的相关政策：今年银监会将出台科技创新创业企业投贷联动融资试点指导意见，允许有条件的银行设立子公司从事科技创新创业企业股权投资，用投资收益对冲贷款风险损失。
　　4、“投贷联动”的实践
　　其一、以四大行为代表的大型银行，通过H 股券商来开展股权投资。其二、股份行和城商行通过投贷联盟或者旗下基金公司开展投贷联动。 其三、浦发、民生、光大等银行的“选择权贷款”。其四、银行与创投机构等合作设立产业基金。
　　“投贷联动”试点的最新规定
　　4 月21 日，银监会三部委对外发布《关于支持银行业金融机构加大创新力度 开展科创企业投贷联动试点的指导意见》，投贷联动试点正式明确，首批5 个地区10 家银行入围试点，今后适时扩大试点范围。试点地区在：
　　北京、天津、上海、武汉、西安。试点银行包括三家上市银行：中行、北京、浦发。
　　《指导意见》从多个方面防范和控制投贷联动业务风险：一是建立“防火墙”，股权投资必须是：自有资金，单一投资不能超过自有资金的10%；投资须建立同母公司的机构隔离、资金隔离；必须是表内资金；二是建立风险容忍和风险分担机制。不良率控制在设定风险容忍度范围内；不良贷款损失由投贷联动业务中的投资收益覆盖。三是建立收益共享机制。四是建立业务退出机制，建立业务试点退出的触发条件和机制。