美联储加息 马来西亚林吉特危机四伏

美联储加息之后,美元指数强势上升,给新许多兴市场国家货币带来贬值压力,马来西亚林吉特的表现引起市场担忧:自1998年亚洲金融风暴以来,马来西亚林吉特从未如此惨烈。
　　在19日亚洲交易阶段,马来西亚林吉特兑美元汇率一度跌至4.4805,创下1998年1月以来的新低,更触及1998年亚洲金融危机以来的最低水平。自从11月8日美国大选以来,美元显著走强,美债收益率跳涨,这使得新兴市场货币集体承压,林吉特兑美元汇率累计下挫超过6%,是亚洲表现最差的货币。
　　回顾过去三个月乃至半年的外汇市场不难发现,美元在全球主要货币中,几乎呈现了一枝独秀的局面,并在近日突破103大关。瑞穗银行外汇策略师Chang Wei Liang表示,上周美联储加息及未来加息三次的预期进一步施压新兴市场货币汇率。此外,市场担心新兴经济体将出现更多资本外流,以美元计价的外债负担将更重,融资成本也将攀升。
　　对于马来西亚林吉特而言,除了外部压力之外本国财政遭遇油价低迷的冲击、经常账户盈余降至13年最低水平也导致林吉特走低。为支撑本币汇率,马来西亚央行曾于11月下旬入市干预,并于近期打击无本金交割远期外汇交易,以抑制离岸市场的汇率投机活动,但却引发出市场对于该国正变相实施资本管制及资本外流加速的担忧。
　　美联储在上世纪80年代以来有过多次加息,引爆了4次重大危机:上世纪80年代初加息带来了拉美危机,上世纪80年代末加息引发日本危机,上世纪90年代直接造成了东南亚金融危机,而2000年之后加息则引火烧身引发了美国次贷危机。除了马来西亚林吉特,土耳其央行此前已经扛不住率先加息,然而却并未能止住里拉的贬值脚步,里拉兑美元汇率仍刷新最低纪录。
　　德银银行策略团队Parag Thatte, Rajat Dua和Binky Chadha指出,全球资产大轮动才刚刚开始。从特朗普当选以来,资金迅速从债市流向股市,因此债市可能会进一步下跌,而股市将进一步上涨。有分析人士表示,美元紧缩周期升值时,全球流动性回流,各国因贬值压力被迫紧缩,资产泡沫和债务周期也同时收缩。由于杠杆的放大效应,资产价格和债务的扩张和收缩过程并不对称,所以一旦被美元流动性吹起的泡沫开始收缩,资产价格的跳崖式下跌可能引发危机。此外,美元大幅升值,大宗商品价格持续低迷将使大宗商品出口国、外资依赖度与美元负债较高国家货币贬值加剧,如加元、澳元、巴西雷亚尔、南非兰特、智利比索、马来西亚林吉特等。渣打银行首席经济学家Marios Maratheftis表示,“美元走强和美债收益率曲线趋陡使得市场状况收紧,这是2017年最大的风险。”