人民币与特朗普的约会:与美元比谁更强?

　　上周美国大选前，笔者接受美国CNBC专访,讨论及分析环球企业第四季度业绩预期，当中美国政治因素影响绝对不可以低估。访问后大家亦讨论到美国大选形势。此前，笔者与不少来自美国加州的人交谈，笔者察觉到，虽然加州是民主党的票仓，但与此同时，不少美国人心中积极求变，口没有说出来，身体却十分诚实，更暗地里均将希望完全寄托在共和党的特朗普身上。
　　这种现象与媒体一面倒吹捧希拉里即将当选美国总统，非常不一致。笔者已盘算希拉里大势而去，在美国大选前的周一下午，笔者在媒体公开发表了一篇“当人民币遇上特朗普当选”的报告文章。当其时，读者们均以“假设虚拟”模式看待笔者的报告，外界觉得文章描述了一种未来的可能，而这种可能是比较低机会发生的。
　　美国大选结果陆续公布后，笔者的电话突然响个不停，不少投资界朋友、中外媒体希望与笔者探讨这次美国大选黑天鹅事件，为何笔者在特朗普于民调明显落后的情况下，撰写该报告？
　　非常明显，美国主流社会出现反全球化、反体制的民粹浪潮，而大家是忽略了，美国的环球部署将会如何改变。为了保护美国自身的短暂利益，美国的政策将如何走？未来一系列的发展对环球市场影响深远，无论是美国的邻国兼最大贸易伙伴墨西哥，或是环球第二大经济体兼美国重要贸易伙伴中国。特朗普会否封关自守，对环球形式紧密相连。墨西哥披索的汇率一直紧贴特朗普的民调支持率，呈现大幅波动的形势。
　　特朗普多次威胁当选后要宣布中国为“汇率操纵国”，但人民币看似不为所动，与墨西哥披索比较，依然相对坚挺。现在特朗普胜选，人民币汇率是否需要重新面临的风险？这就要看，目前的局势风险是否被低估了。不少外汇界朋友早前认为，就算特朗普成为美国总统，短期内美元不单只不会转强，反而会因为美国国内外政策的不确定性遭受到拖累，引发人民币兑换美元会在短时间内转强。
　　比较披索与人民币其实是不合适的，墨西哥披索某程度上是自由兑换，而人民币在资本帐尚未开放的国策保护下，势必较为稳定。故此，尽管美国大选出现出人意表的结果，人民币亦不会马上出现重大波动。在必要的时候，中国人民银行随时可以干预外汇市场。特别是在美元暂时回软的情况下，人民币定会相对升值。
　　美国是墨西哥的第一大贸易伙伴，2015年两国之间的贸易总额达5000亿美元，墨西哥一直是美国头号针对国家。对比中美两国，墨西哥与美国的贸易关系明显更为紧密，披索作为自由兑换的货币，墨西哥央行甚少出现入市干预披索汇率的情况。而当人民币汇率出现持续走软时，人行的取态则存变数。若人民币汇率走势对中国经济有利，国家亦未必会干预。若人民币汇率走势不利发展时，人行的干预是必然的。故此，市场对人民币的中长线前景始终较为谨慎。始终，若特朗普当选美国总统，中美两国之间的贸易摩擦冲突定比加剧，对人民币带来极不稳定的沉重压力。
　　从部署上，不可否定的是，特朗普胜选，避险情绪及需求将推动亚洲市场出现较为庞大的资本外流，新兴市场货币，包括人民币将面临沽压。不过，在资金避险的情况下，资金流向难测，会否曲线反过来缓减人民币的下行压力，有待观察。
　　外汇市场短线的确有可能呈现波动，但美国新政策的出台需要时间，而相关效应亦只能在较长期才能显现出来，短期内主导市场的只是避嫌及恐慌情绪。尽管特朗普希望针对来自中国的进口商品征收更高的关税，甚至是希望将中国列为“汇率操纵国”，但特朗普在上台后要实现这些主张，亦非容易事，必须通过重重辩论、重重关卡。在传统的美国政治场中，要改变现状绝对不是一时两刻就能做到。纵观历史上美国总统候选人在大选中以及当选后的表现，就算特朗普当选，他亦需要考虑实际因素，特别是当选美国总统后，总统的政策及理念将会受到美国国会的重要制约。若最终美国摒弃自由贸易，美元的长远价值亦将会改变。