基差回归支撑期货走强

　　煤焦钢期货大涨，有着现货端的强力支撑，就价格看，此次期货价格上涨折射出了其具备基本面驱动及期现价格回归的支撑。
　　煤炭方面，国信期货煤焦钢分析师施雨辰提供的数据显示，发改委要求先进煤矿释放产能，但这些新增的产能主要是动力煤，焦煤的实际产量增加有限。国外的现货焦煤资源近期也供应紧张，京唐港进口澳大利亚主焦煤价格已突破1800元/吨。钢厂采购积极，现货焦煤价格11月以来再度上涨80-100元/吨。11月4日唐山地区焦化企业焖炉2天后，7日上午现货焦炭和焦煤再度大涨。另据上海钢联数据，山西太原准一级冶金焦出厂价较前一日涨140元/吨至1750-1800元/吨，河北唐山准一级冶金焦到厂价2000-2060元/吨，较前一日涨150元/吨。
　　“整体来看，焦煤市场价格表现坚挺，由于焦煤资源供应紧张的局面没有明显缓解，后期焦煤价格仍有上涨基础。”卓创资讯煤炭分析师张敏也告诉中国证券报记者，焦煤方面，11月初各地焦煤价格全线暴涨，11月1日开始山西焦煤集团铁路价格涨50-90元/吨，河南主流煤企涨120元/吨，江苏地区主流煤焦煤价格涨120元/吨，山东能源集团气精煤价格涨70元/吨，1/3焦煤价格涨80元/吨，山西长治地区焦煤价格涨80-150元/吨，黑龙江龙煤集团主焦煤价格涨80-90元/吨，安徽、河北等地主流煤企焦煤价格涨100-150元/吨不等。焦炭方面，从11月5日开始，本月焦炭的第二轮价格大涨再次拉开，其中河北某大型焦企焦炭价格计划上调150元/吨，价格上涨后准一级冶金焦送到唐山汽运价执行2030元/吨左右，山东地区焦炭价格普涨150元/吨，涨后山东地区二级焦出厂含税1960元/吨。
　　从现货市场来看，市场人士表示，尽管包括神华、中煤因发改委要求主动调价，但实际效果有限。在煤焦钢整体去产能、低库存背景下，部分“非合规”产能受到政策制约，而先进产能又复产不积极。因此，黑色系上涨存在一定基本面支持。
　　追高仍需谨慎
　　展望后市，分析人士认为，现货价格不断上涨，对期货价格形成支撑，前期较大的期现价差也给市场提供了基差修复的动力，但随着期现基差的转小，期货价格继续大幅上行的动力或有所减弱，需谨防“过山车”行情。
　　在供给侧改革大背景及短期环保压力下，黑色市场基本面整体相对较好，预计短期内价格仍存在一定上涨可能，但随着价格不断上行，监管部门调控力度也在加大，同时全国煤炭交易会临近，预计长协合同签订后，煤炭产量或将进一步释放，届时黑色市场供需偏紧格局有望得到缓解，价格回落风险较大。
　　因此，投资者可以适度参与通胀预期升温下的商品普涨盛宴，但是要警惕潜在的政策面变动，追高需谨慎，谨防成为最后的接盘侠。
　　不过，也有业内人士持更为乐观的态度。在其看来，焦炭和焦煤方面，现货供应偏紧，加上冬季用电高峰，国家会优先保障电煤的运输，后期焦煤的运力会受到一定影响，因此现货焦炭和焦煤价格冬季仍将维持偏强态势。螺纹钢方面，环保督查力度加强，后期钢铁产量有望继续减少，低库存支撑现货钢价。不过，随着北方不断降温，工地施工需求减少，螺纹钢逐渐进入需求淡季，现货螺纹钢的涨势也将放缓，12月后可能逐渐下滑，期价料随之转弱。