横向振荡过程整体延续

　　本周四欧洲央行议息会议前，欧元区和英国的服务业PMI指数并不差，尤其是英国的8月数据让脱欧相互拖累的担忧减弱，一方面降低了欧洲央行本月会议再加码宽松的预期，汇市相对平稳，一方面也保持了欧美主要股指的平稳反弹控制力，风险情绪较低。
　　关于欧元区的两个关注话题是，截止目前欧洲央行的购债规模已经达到万亿，很快地欧洲央行将面临无债可买的尴尬。路透报道的有关建议设想是，欧洲央行未来可考虑购买ETF基金，间接投资股市，以便达到推动通胀走高的政策目标。这种政策背景预期下，主要股指竞相展现横盘的平稳控制力，而追求收益的投资者，会更加关注相对优质的品种，这也是今年以来股市和商品之中分化增加的原因，不是一哄而上，更加偏向相对优势题材的集中。
　　尽管本次G20峰会各方都倡导反对贸易保护主义，但经过了中国入世以来的全球自由化红利洗礼，包括美国在内的主要经济体都开始直面现实，市场竞争本来就是有马太效应的，市场机制天生不是保护相对弱者的。中国的产业竞争力增加，除了肯吃苦善学习，不那么懒之外，国内的市场主体甚至包括国企主体，长期善于在政策约束和监管套利之间找办法想出路，所以锻炼熏陶出中国的产业竞争参与者。大多数情况下，别有困难就怪中国，这个态度可能更利于问题解决。
　　回到商品上来，目前内外盘的横向振荡过程整体延续，有些资金品种在转弱，内盘的工农分化也在继续，供应侧品种仍然相对收到资金偏好。只是包括机构分析在内的一些理性参与者，对于单纯的供应侧题材发挥，开始有疲劳效应显现了，这也代表着休整过程重新形成资金共识，还有一个疲乏休整过渡。
　　以5日晚原油期价的表现来揣摩，投机情绪对于商品的热情还在，冻产协议都能激发短线良好的弹性反应，显示商品主要品种尽管面临反弹渐次到位的牵制困扰，但投机投资的人气还没有重新转空，这个阶段如果延续，除了比价的套利之外，可关注一些现货升水品种的近远套，吃水和吃振荡之间的博弈机会，也是一个思路。