跨境资本流动稳字当头

　　本报讯 中国人民银行7日公布的数据显示，7月末，我国外汇储备余额为32010.5亿美元，较前月余额微降41.05亿美元，降幅为0.1%。然而，按照SDR计价，7月外汇储备则为正增长，7月末外汇储备为22973.31亿SDR，较6月末增加60.38亿SDR。
　　中国银行国际金融研究所研究员王有鑫认为，外汇储备下降好于预期，下半年跨境资本流动将继续好转。
　　首先，外汇储备下降好于预期，企业和居民资产负债调整基本到位。在7月上旬人民币出现阶段性贬值压力、我国外汇储备余额并没有出现较大幅度下滑，而是小幅下降。说明我国外汇储备和资产负债调整基本到位，企业和个人购汇需求在前期得到极大释放，央行干预行为减少。
　　其次，外汇储备对汇率变动敏感性下降，市场预期好转。在人民币贬值氛围较为严重的2015年，人民币汇率每贬值1个基点，外汇储备余额平均下降1.77亿美元。而今年前7个月，人民币汇率每贬值1个基点，外汇储备余额平均下降0.81亿美元。市场对汇率变动的敏感度和恐慌度下降，说明央行“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制经受住了市场考验，中间价形成机制透明度和市场化水平进一步提高。
　　再有，下半年跨境资本流动将继续好转。2016年上半年国际收支仍然延续经常账户顺差（顺差987亿美元）、资本和金融账户逆差（逆差595亿美元）的格局。从变化趋势看，跨境资本流动逐渐好转：经常账户顺差扩大，从一季度的393亿美元增加到二季度的594亿美元；非储备性质的金融账户逆差收窄，由一季度的外流1233亿美元下降到二季度的外流939亿美元；同期外汇储备资产降幅也收窄，从一季度的减少1293亿美元降至二季度的下降343亿美元。
　　王有鑫认为，当前，美国经济放缓、加息预期延后，美国长短期债券收益率不会显著提高；英国脱欧公投后，英央行由之前的加息预期转为降息实践，压低了英国债券收益率；欧元区和日本处于负利率阶段；中国经济逐渐企稳回升，人民币有望在SDR货币篮子中成为全球债券投资的较优选择。