轮动补涨不是反弹终结信号

　　今年开始的商品资金配合引导反弹行情，投机资金整体来说还是以理服人的，往往都还是从基本面角度有些线索依据的情况下，选择相对有人气认同的品种，进行循循善诱。所以我们看到经过半年多一些的商品两三轮次的反弹分化之后，领涨品种的基本面依据侧重围绕供应侧的当期实质收缩展开，需求角度的相对软肋，目前没有上升到主线。这样形成的结果是，以前侧重看需求的工业品，现在也和农产品一样，更多关注供应侧的当期调整改善能力，而农产品现在反倒开始有意无意拿需求故事来寻找支持。
　　在本轮商品的题材挖掘都侧重围绕供应侧来展开的背景下，我们倾向于认为商品市场的最终反弹结束，其标志或定性标准，不是补涨轮动，虽然补涨轮动也是其一个特点，而更主要的参考人气指标，是领涨品种系列的反弹形态见头。
　　经济作物的领涨品种，目前可以参考棉花，两粕作为辅助验证；工业品的领涨品种系列更复杂一些，货币属性方面可以继续关注贵金属，人气品种方面还是黑色系作为标杆，基本金属这块可以参考沪锌。如果这些人气品种都开始进入中期调整形态之后，则商品年内即可做好资金反身的准备。
　　目前螺纹指数可以多关注2535这一线的分形结构分水位，看看资金的态度是否有变化；沪锌继续等伦锌的确认2200美元关口，国内比价没有压力之下，沪锌原则上不破10天线都不好重新试空，在国内行业利益占优的大背景下，沪锌继续做好对称去年年中高点的大还原准备。
　　外盘行业信息方面，OPEC原油产量再创纪录新高，显示本轮商品供应周期博弈之中，OPEC的市场化挤压策略，取得了成功，高成本产能被迫退出市场，自己的市场份额也得以保持。金属品种和原油市场的博弈，是一次生动的教科书范例，动员高风亮节没有用，最终还是看成本竞争的产能优势，行业结构在大洗牌调整的过程之中，供应的集中优化也自然形成。研究认为，市场的交易竞争对手之间，确实没有所谓的完全合理的公平对待，关键还是看你的交易风格是否在意这种影响。
　　最后的一个关注讨论是，如果没有高频交易，市场会怎么样？瑞信根据其金融数据模型的分析检验结果是，在没有高频交易的情况下，金融市场的整体流动性依旧可以保持，但是获得对手盘成交的时间会从毫秒级降低，对于激进的乐于承担价格波动率的人，不受影响，对于中长线投资资金也完全没有影响，而对于希望在关键价位抢先站队成交的人，则有些许的影响。