反弹遭遇拦路虎 期指多空分歧显

昨日,三大期指合约走势强于现货指数,但却出现较大幅度的减仓。当前大盘能否站稳3000点存在考验,主力合约减仓,这里面既有资金换月的因素,也有随着期现价差的回归,部分买期货抛现货(一般是ETF)的套利交易投资者开始获利离场。后续如何演绎,接受中国证券报记者采访的分析师则已经出现多空分歧。 现货缘何逊于期货 7月7日,三大股指期货延续反弹走势。相对现货指数,三大期指表现更胜一筹。对此,宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为,股指期货走势强于现货指数原因在于两方面。一是期指的价格发现功能,期指强于现货指数意味着市场情绪转向乐观,表现为贴水收窄;二是随着交割日临近,再加上市场对于中国降准预期和改革预期有所升温,期现回归通过期指加快上涨来修复。 在上证综指面临3000点心理关口能否站稳考验时,期指虽然表现强于现货指数,但却纷纷出现减仓之态。其中,IF1607减仓1344手;IC1607减仓1038手;IH1607减仓139手。 “主力合约减仓,这里面既有资金换月的因素,也有随着期现价差的回归,部分买期货抛现货(一般是ETF)的套利交易投资者开始获利离场。”程小勇说。 昨日指数继续维持震荡上扬的走势,总体走势表现强势,早盘权重股有所回调,拖累指数,但午后券商、保险大幅反弹,带动指数走强。指数目前仍然呈现出良好的上升趋势。在注册制及国企改革推行的大背景下,优质蓝筹股遭到资金集体抢筹,黄金、白酒、军工等具有较高利润,较低估值的股票轮番上行。 “目前市场已经出现风格切换。优质的蓝筹股由于估值较低,前景乐观受到大资金追捧,部分中小创企业由于长期估值偏高已经遭遇明显的抛售情绪的影响,难以上行,逐步形成冰火两重天的格局。”方正中期期货分析师彭博表示。 3000点激辩多空 从基差方面来看,IF及IH近月及远月合约明显走强,基差维持在较小范围内,贴水幅度有限。且在上涨过程中,期货涨幅强于现货。IC远月依然保持400点以上贴水,并且远月合约涨幅弱于现货。三大股指期货强弱程度排序应为IF、IH、IC。 彭博认为,中期内,这种基差格局依然将持续,IC由于总体估值较高,未来大概率将难以走强,甚至出现下挫。而IH及IF,由于代表中国境内最优质的蓝筹股,未来在国企改革及注册制的推动下必然大幅上涨。基差也有望从目前的贴水格局改变成升水格局,从这个意义上说,目前远月合约存在低估,投资者应逢低做多IF及IH远月合约。 “通过合约间价差结构来看,近强远弱的价差特征意味着长期来看,股市还处于Back结构当中,市场对远期并不看好,尤其是股市面临经济转型下企业利润回升空间有限、政策刺激效果边际递减和监管加强难以加杠杆三大因素制约。”程小勇说。 机构看市 瑞达期货:IF、IC主力合约持仓量均有大幅下滑,昨日前20名席位多空双方均出现减持,短期内投资者对于市场走势较为谨慎,而次月合约持仓量已有较明显提高。IF期现基差收敛至24.4点。沪指盘中呈现小幅回调走势,触及5日均线后回升。在股指离开震荡区间后,重心持续上移,量能较为稳定。预计短期指数仍有窄幅整理的需要,试探下方5日线支撑位,中长期大盘重心仍将继续稳健上移,策略上,中长期做多者逢回调买入,也可继续持仓观望。 西部期货:经历了去年的暴涨暴跌,2016年上半年股指期货延续下行。基本面来看,上半年国内经济数据表现可圈可点,但最终也都归于平静;外围市场基本围绕美联储加息担忧和英国公投脱欧两风险事件轮番炒作,目前也都尘埃落定。 股指期货方面,受限以来影响巨大,成交持仓巨幅萎缩,股指期货风险规避、价格发现以及资产配置功能仅限观赏,6月上旬股指乌龙事件发生,反映目前市场流动性缺失极其严重。行情走势疲弱的情况下,股指期货亟待放开。 方正中期期货:股指虽然震荡上行,但是盘面显示喜忧参半。期指成交量虽有上升,但仍在低位徘徊,持仓量和结构基本稳定,主力合约加速移仓。目前技术指标显示多头逐渐占据优势,BOLL显示向上突破态势,回落支撑位多单介入。