中国暗调外汇储备结构 成欧元最大“空头”?

　　近日，央行公布了6月外汇储备规模数据。数据显示，我国外汇储备余额3.69万亿美元，较2014年6月3.99万亿美元的历史峰值下滑约3000亿美元，平均每月下滑250亿美元。
　　彭博数据显示，2015年至今，中国央行抛售了2990亿美元以维持人民币的相对稳定。此轮外储流逝也创下了中国央行1993年有数据以来最长的周期。
　　有分析人士认为，这或许意味着中国央行其购买欧元以多元化外汇储备策略的终结。在国内经济增速下滑、资本市场大幅波动的背景下，外汇储备规模快速下滑对于外储安全产生了威胁。
　　而且在近日，部分外国研究机构先后指出，中国会调整外汇储备结构，对欧元造成压力。
　　瑞士信贷分析师日前就指出，在抛售美元以维稳人民币之后，中国央行可能会选择抛售欧元重新买入美元，以维护外汇储备的相对平衡状态。
　　更有外媒称，过去十年来，中国寻求外汇储备多元化的策略一直是支撑欧元坚挺的重要因素。不过如今，这个曾经的利好可能会成为欧元潜在的最大“空头”。
　　高盛首席货币策略师Robin Brooks也认为，中国央行外汇储备调整正在出现结构性变化，而这将加剧欧元的下行压力。他表示，“此前支撑欧元的因素现在看来无法再持续太久了。”
　　不过，不同于唱衰欧元的看法，有很多金融学者指出，外汇储备结构的调整是很正常的情况，不必过度解读，中国更不会成为所谓欧元潜在的最大“空头”。
　　“我认为，近期欧元前景不好，中国吸收一些美元，抛售一些欧元，可以疏散风险，保持外汇储备的均衡，但我认为不会抛售太多，中国成为欧元潜在‘空头’有些夸大其词。”中国人民大学重阳金融研究院研究员赵亚赟在接受《中国产经新闻》记者采访时指出。
　　互联网金融平台淘金家金融总监张晓政也持同样的观点，他告诉《中国产经新闻》记者：“中国动用外汇储备稳定人民币汇率的举措是值得赞赏的，也是国际通用的做法。外汇储备的四个功能中的一项就是‘干预外汇市场，稳定本币汇率。’在1997年亚洲金融危机中，我国就曾动用外汇储备稳定本币汇率，取得了很好的效果。至于目前我国外汇储备抛售部分欧元，这也是正常的，君子不立危墙之下，外汇储备的保值比增值更为重要。目前，欧元区经济增长乏力，再加上希腊债务危机虽然已经结束谈判，但也给欧元蒙上一层阴影，未来欧元贬值风险加大，外汇储备抛售部分欧元符合投资学规律，不能明知风险加大还不‘减仓’，这是连普通民众都知道的事情，所以没必要过度解读，只是正常的外汇储备结构调整。”
　　值得注意的是，不只中国学者对于欧元近期的表现持谨慎的观点。
　　彭博调查中值预期显示，市场预期年内欧元/美元将跌至1.05水平，高盛则认为未来12个月内欧元将跌至0.95，2017年跌至0.80。
　　市场预期的谨慎，导致很多企业都在减持欧元资产。所以欧元潜在的真正“空头”大有人在。
　　“我认为外汇储备中减持欧元的幅度不会很大，造成的影响也不会太大。因为商业操作会抛售一些欧元，买入一些美元，但是出于一些政治考虑，并不会大规模地抛售这些。相反，我反而觉得欧洲内部的很多资金、很多投机客，他们没有更多政治方面的考虑，对于抛售欧元，买入美元，他们可能是最大的空头。”赵亚赟告诉记者。
　　此外，赵亚赟认为，对于外汇的下滑现象可能出现的风险，也不必过于担心。
　　“外汇流失是正常的，事实上，我国对于外汇储备太多比较发愁，考虑到储备的基数很大，所以并不会遭受太大的风险”。他补充说道。
　　早在2014年5月，李克强总理在访问非洲时说道：“对外贸易不平衡状态损害了中国的宏观经济，巨额的外汇储备已经是我们沉重负担。因为外汇储备将变成本国的基础货币，长期来看会导致通货膨胀。”
　　业内人士认为，决策层一直希望对一些投入大、周期长的重大基础设施项目，充分发挥政策性银行、外汇储备、基金的作用，包括丝路基金等，把高额的外汇储备用于帮助中国企业“走出去”。而且更重要的是，外汇储备的调整，对稳定人民币汇率和人民币国际化也将产生帮助。
　　凯投宏观(Capital Economics)首席经济学家Julian Evans-Pritchard估计，中国央行4月和5月共卖出137亿美元外汇储备，以防止人民币兑美元走低。
　　赵亚赟也认为，通过外汇储备的调整，稳定人民币汇率，有利于增强市场对人民币的信心，也有利于人民币加入特别提款权（SDR）。
　　一位金融行业人士告诉《中国产经新闻》记者：“考虑到此前稳定人民币汇率，抛售了部分美元资产，必然意味着会购入一部分人民币，从而实现调节作用。而包括希腊问题在内，欧元区受到债务危机的困扰已经很久，加上其自身推行的QE（量化宽松）政策，都使得欧元贬值成为不可避免的情况，外汇储备自然会相对作出调整。另外考虑到目前正在推进的人民币加入SDR（特别提款权），汇率的稳定和市场的信心十分重要。因此调整是必要的，但是过程是比较温和的手段，不会让欧元遭受巨大的压力。”
　　国际货币基金组织驻华首席代表Alfred Schipke日前在北京表示称，今年是人民币是否加入特别提款权一篮子货币关键的一年，在人民币使用和国际化过程中，这个机会是前所未有的，中国有可能成为一个引领国，进一步加强国际货币体系。
　　IMF今年底将对特别提款权一篮子货币的构成进行每五年一次的复核，IMF会议将讨论是否将人民币纳入一篮子货币、成为IMF认可的全球储备货币。
　　渣打银行的数据显示，超过60家全球性银行和主权财富基金持有人民币计价的资产，总价值在700亿至1200亿美元之间，占目前全球储备的0.6%到1%。
　　分析人士指出，人民币加入SDR，不仅是对于中国金融市场化改革的认可，也是中国继续深化改革的动力。
　　受访专家赵亚赟系中国人民大学重阳金融研究院研究员。