涨回一年前 人民币升值并非“保出来的”

　　山重水复,终归柳暗花明。人民币汇率在经历了下行波动后又迅速回升,一年后,再次站在6.65关口。
　　不可同日而语的是,这次人民币汇率上行的背后有强大的市场动力——中国经济稳中向好、外汇收支平稳都支撑人民币汇率保持强势。
　　重回6.65附近
　　“我就等着人民币汇率升值,到有需要时再购汇,这样可以省下不少钱。”准备出国留学的小吴给记者算了一笔账:“今年年初在6.87附近购汇,而今可以在6.65附近购汇,1万美元换汇就可省下2200元人民币。”
　　伴随市场对人民币汇率的乐观情绪,8月24日,人民币对美元中间价调升108个基点,报6.6525,创去年9月22日以来的新高。
　　昨日开盘后,人民币汇率在6.65附近形成强支撑,并不断向6.65关口靠近。到16:20,在岸人民币汇率上涨48个基点,报6.6588;离岸人民币汇率上涨46基点,报6.6582。
　　这与去年8月24日的汇率水平相当,去年的同一时间,在岸、离岸人民币汇率也在6.65附近盘整。
　　外汇专家韩会师对记者表示,人民币即期汇率在一年后重新回到原点,说明市场情绪在经历了过度恐慌之后逐渐回归理性。
　　“在人民币完成了由贬到升的轮回后,人民币汇率的日间波动弹性也将会显著提升。”外汇分析师李刘阳说。
　　“尽管目前结售汇逆差的大格局尚未彻底扭转,但较去年大幅萎缩的逆差规模来看,多空双方的力量对比正在经历巨变,极度看空人民币的市场力量已大幅削弱。”韩会师如是认为。
　　一位外汇交易员告诉记者,事实上,随着人民币汇率突破6.80、6.70等重要整数关口,通过远期和期权等衍生品做空人民币汇率的企业被要求追加保证金,在岸市场的人民币空头出现了一定的踩踏平仓迹象,人民币升值开启了自我强化的过程。
　　“8月上旬,人民币走出独立于美元的强势行情,已明显扭转贬值预期。同时,稳健中性货币政策的延续,促使人民币汇率持续回升。”民生银行高级研究员应习文对记者表示,近期特朗普新政屡屡受挫,12月美联储加息预期持续低于50%,美元难以走出强势。
　　市场因素起主导作用
　　对于今年以来人民币的快速升值,中国人民银行参事盛松成认为,人民币升值并非“保出来的”,而是经济增长的结果,主要是市场因素在起作用。
　　今年以来,我国经济增长的平稳性在不断增强。多位受访专家预计,下半年中国经济大概率能够延续总体平稳的态势。近期,国际货币基金组织(IMF)上调今年中国经济增速预期至6.7%,这是IMF今年第三次上调中国2017年经济增长预期;摩根大通和野村证券也把中国全年经济增速预期由6.7%上调至6.8%。
　　“结售汇和外汇占款数据显示,7月外汇市场的供求状况明显改善,批发外汇市场的供求状况已基本平衡。”招商证券分析师谢亚轩对记者说,这表明人民币汇率的回升不是央行干预外汇市场、向市场投放外汇流动性所致。
　　央行在《2017年第二季度中国货币政策执行报告》中也解释,在中间价报价模型中引入“逆周期因子”不会改变外汇供求的趋势和方向,只是适当过滤了外汇市场的羊群效应,并非逆市场而行,而是在尊重市场的前提下促进市场行为更加理性。
　　对于人民币汇率接下来的走势,盛松成认为,在中国经济增速相对较高的背景下,人民币下半年稳中有升,至年底完全有可能到达6.5至6.6的区间内。
　　“在人民币相对美元重新走强的背景下,跨境资本流动已经迎来拐点,避险资金有望持续流入。”中信证券明明认为,这将带来外汇储备和外汇占款的回升,增加基础货币,形成低成本的流动性投放,驱动长短端利率共同下行。