MOM日记33:A股进入MSCI和基本面投资方法

　　MOM基金管理人日记-33
　　A股进入MSCI和基本面投资方法
　　笔者:春华散人
　　十余年私募基金运营管理经验
　　每日所遇所感,所思所想,呈现以日记,分享于读者。
　　丰富的经验与走过的弯路,形成更广的眼界,更深的见解,为广大私募创业者提供思路,助力成功创业。
　　2017年6月21日阴
　　MSCI明晟21日宣布,将中国A股纳入MSCI新兴市场指数,将初始加入A股的222支大盘股。基于5%的纳入因子,这些加入的A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。
　　这对中国股市来说,确实是个重大的消息。对市场的短期影响肯定有,但是更重要的还是对A股市场的长期投资逻辑的结构性影响。为何大家期待A股进入MSCI,无论是机构还是个人都对此表示关注,赞赏。这是因为大家都明白,A股市场缺了些什么。
　　A股市场缺钱吗?就目前纳入后的初期资金增量来说,A股不缺这个数额的钱。A股市场有效吗?这个有很大的分歧,有人说无效,有人说A股市场最终还是有效的。看这些年来,是赚到钱的说有效,没赚到钱的说无效。对有效无效的标准在A股市场目前还没有完全正式确立过。这个市场一度是拳头决定有效无效,内幕交易,操纵市场,跟风吹泡泡,上市公司造假等现象层出不穷,资金作手呼风唤雨,对他们来说就是有效。
　　证券市场最重要的三公原则:公开,公平,公正。让上市公司的价值在市场交易中得到正确的估算,有效融资,让金融资本和实业最有效结合。这种信任一旦远离市场,市场就成为赌场。A股市场缺乏的正是这种对市场公平性的普遍信任,和完善的游戏规则。
　　这次纳入MSCI,A股进入了全球投资人的视野,更多的机构投资者会来对A股市场进行解剖。根据机构投资者成为主流的市场普遍运行规律,精确的价值认定,会成为投资的一个主流逻辑。
　　渣打银行投资策略及咨询部环球总裁Alexis Calla分析指出,从海外投资者的角度来看,A股能否被纳入的关键考量点有三方面:首先,通过QFII投资时的撤资方面仍有限制,尤其零售客户会对资金灵活性有较高要求。其次,对于A股市场特有的停牌现象仍存担忧,在市场暴跌的极端情况下,海外投资者希望中国股市能够有“价值发现”机制,而一旦股票停牌就无法实现这一机制。第三,海外投资者除了直接投资股票之外,还会投资相关基金、ETF等,但这目前还受到政府较多监管限制。
　　其中“价值发现”是机构投资者在进行投资的时候最关心的一个问题,也就是价值如何计算。价值被计算出来,值得投资,我们都知道结果,假设价值被计算出来,发现不值得投资呢?这其实也是价值发现,其结果可以参考浑水公司的投资逻辑和投资方式。
　　A股市场太需要一个主流的投资逻辑来进行定位了。国内生产力的转型和发展还有巨大的机会,如果实业发展和A股市场能够更有效的结合,将会创造出很多公司的奇迹及个人财富的奇迹。
　　在A股纳入MSCI之际,我们应该重新思考基本面分析方法的重要性,开始建立自己的投资优势区间。