A股当前估值安全边际在哪

　　对于目前A股的估值安全边际,海通证券策略分析师荀玉根、姚佩5月16日发布研报指出,市场自4月16日以来持续下跌,表面看监管政策密集出台是引发这轮调整的主要因素,但实际上这轮调整以来高估值的公司股价跌幅更大,监管引致下跌的背后是市场借机消化结构性高估值压力。每经投资宝节选了该研报部分内容供投资者参考借鉴:
　　目前全部A股整体PE(TTM)19倍,处于2005年以来后43%估值分位,上证综指、上证50指数PE(TTM)分别为14倍、10倍,处于2005年以来后40%和39%估值分位,上证综指与上证50历史估值分位稍低,说明A股估值结构分化。再以近5年一季度净利润全年占比及2017年一季报预测2017年全年净利润增速,上证指数、上证50的2017年净利润同比分别为18%、14%,2017年动态PE降至12倍、8倍,历史估值分位降至2005年以来后25%和12%。而相应历次牛市起点(96/1、05/6、08/10、14/7)两大指数PE(TTM)区间为(8.5~18)、(7~16)倍。
　　中小创估值处于历史偏低水平。首先从静态估值看,中小板指、中小板、创业板指、创业板目前PE(TTM)分别为30倍、38倍、39倍、50倍,分别处于2005年(创业板为2010年以来)以来后38%、50%、15%和32%估值分位,整体看中小创估值处历史偏低水平,但内部估值分化较大,中小板、创业板PE中位数分别为51倍、63倍,处于2005年以来后63%、53%估值分位。再以近5年一季度净利润全年占比及2017年一季报预测2017年全年净利润增速,中小板指、中小板、创业板指、创业板2017年净利润同比分别为27%、35%、36%、44%,2017年动态PE分别降至27倍、35倍、36倍、44倍,历史估值分位分别降至05年以来后22%、46%、8%和25%。相对历次牛市(2005/6、2008/10、2012/12)起点各板块估值区间(17~21)、(18~24)、(28~30)、(28~30)倍。