新股专题：网下打新贡献下滑 “单边”、“持有”提高收益

　　核心观点
　　IPO 发行不断提速：自去年下半年IPO 提速以来，新股发行速度从月均15 只增长到月均50 只，目前保持每周一批的速度发行，预计今年新股发行数量将达到500-600 只，募集资金规模2500-3000 亿，若考虑开板后的情况，实际需要的二级市场资金近万亿，较2016 年IPO 规模将增长50%以上。
　　交易拥挤，新股稀缺性下降：随着市场对网下打新认识的不断加深，交易变得越来越拥挤，参与账户数从原先的1000 户左右迅速上升到了5000 多户，单个账户每只新股的平均获配市值不断下降。
　　底仓市值要求提高，网下打新收益下滑：参与网下新股配售的持股市值要求已从最早的沪、深市场各1000 万上升到了6000 万，底仓市值的大幅上升导致不少投资者退出了打新市场，即使是留下来的人，打新收益也大幅下降，从原先年化收益率50%-60%下滑到目前10%左右。
　　单边打新选沪市，开板之后可以再持有不超过一周：第一种策略：可以采取单边市打新的策略来获取更高的收益。大多数时间段里，参与沪市新股网下配售可以获得更高的收益。第二种策略：开板后一周内最高收盘价通常要高于开板日的收盘价，虽然平均涨幅不高于10%,但优点是很少出现负收益的情况；不过持有至第二周、第三周则不是一个明智的选择。
　　风险提示：
　　1. 宏观环境出现较大变动；
　　2. 监管政策变动；
　　3. 数据有一定的延时，可能无法及时反映市场变化。