另类策略报告：A股恐慌指数

　　报告摘要：
　　VIX 指数（CBOE Volat ility Index），又称恐慌指数。代表由股票指数期权价格所反映出来的市场对股票近期波动的预期。VIX 指数越高表示投资者对后市波动率的预期较高，投资者心理状态较为不安，而VIX指数越低意味着投资者对后市波动预期较低，心态较为缓和。VIX 指数异常高或者低时，往往是市场变盘的信号，在美国市场应用较为广泛。
　　但A 股期权交易量偏低，无法计算出适用于A 股的VIX 指数。LarryWilliams 最新提出的“VIX Fix”指数，仅需要价格信息就可以计算出和VIX 是高度相关的指标。更重要的是VIX Fix 让我们观察A 股恐慌情绪成为可能。
　　对比沪深300 指数与相应的VIX FIX，可以看出这个指标也同样适用于我国市场。随着股市的下跌，市场恐慌情绪开始加剧，VIX FIX 逐渐走高，但市场在底部筑底时，恐慌情绪减弱，VIX FIX 向下回落。
　　在图形中，VIX FIX 的高点时往往对应着市场的底部，而在低点时有上行或者下行的风险。截止2017 年4 月26 日VIX FIX 处于底部向上抬升的过程中，市场恐慌情绪在上升通道中，市场回调的筑底还需要与VIX FIX 向下回落相互验证。
　　行业层面上，截止2017 年4 月26 日家用电器、食品饮料和非银金融的分位点明显更低，并没有出现明显的恐慌情绪。而建筑装饰、钢铁和纺织服装行业的恐慌情绪位于历史高位，行业相应VIX FIX 指数从顶部回落时，将是超卖的买入机会。