民生证券:支撑家电上涨根本逻辑未变 重点关注稳健蓝筹股

　　证券时报网04月26日讯
　　今日早间,家电股集体拉升,飞科电器涨停,海信科龙、青岛海尔均涨逾3%,华帝股份涨逾2%。其中,格力电器最高涨幅超过3%,股价创历史新高。
　　民生证券认为,支撑家电股上涨的逻辑虽有所变化,但根本因素还在。一季度家电行情较好,主要有三大逻辑支撑:一是流动性环境改变带来风格切换;二是地产销量超预期;三是市场缺乏热点,资金聚拢低估值板块。目前家电板块支撑逻辑发生改变,一是市场对地产的预期差逐渐消退,地产对家电板块的预期支撑难以为继;二是投资热点增多与分散化可能提高家电行业投资资金流失风险。我们认为在地产情绪和配置方面,当前与一季度都已经发生了显著的变化,支撑家电板块的逻辑也已松动。所以我们对短期家电走势的判断变得谨慎,但考虑到流动性的大逻辑仍然在,所以家电板块大幅回调的可能性不大。
　　但值得注意的是,未来家电板块投资视角将发生转换,即由一季度的家电投资侧重估值,切换到二季度的侧重业绩。时点来讲,年报和一季度的公布是重要的节点:一方面大家对2016年的年度分红呈乐观预期;另一方面大家对一季度业绩预期差异较大,而一季度业绩重要性较强,作为年度开端,一季度业绩大概率引领全年的方向。我们判断一季报增速将是全年的高点,基于库存、备货等因素影响,2017年家电板块业绩走势或呈现逐级下滑态势。
　　民生证券表示,我国空调销量自2016年8月以来,持续高增长,我们判断空调行业低基数下高增长至少持续到今年年中。重点推荐空调龙头格力电器、美的集团和三花智控。