策略周报：混改风起 关注第二、第三批试点

　　投资要点：
　　混改步伐加快，政策风起。2016年9月，发改委确定“6+1”的试点范围后，混改进入了加速推进期。中央经济会议、两会工作报告的中连续提及混改，从电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大领域入手，迈出实质性步伐。今年3月，发改委委内会议要求尽快批复混改方案。4月，发改委表示混改的第三批试点已进入遴选阶段。
　　混改五大领域齐迈进。从第一批试点的6 个央企看，混改都深入到了不同阶段，以联通和东航混改进程最快。行业角度，发改委表示石油、天然气领域混改试点，拟待油气行业改革方案正式实施后，在第三批试点中统筹推进，其余板块电力、铁路、民航、电信和军工都迈出了实质性步伐。
　　投资建议：混改风起，恰是布局时。2016年是混改顶层设计年，2017年是混改加速实施年：发改委要求把握时间，积极推进混改，争取5、6月份混改方案全部报出，党的十九大前全部实施。我们认为1+N 的顶层设计为混改搭好基础，后续混改试点将会加快步伐，目前正是混改布局之时，建议投资者关注第二、第三批混改试点企业。
　　投资策略：经济增长动能趋缓，不过一季度的经济增长为全年6.5%的目标打下基础，基本面的稳定利于稳定；一季度的经济增长也强化了稳健中性的货币政策，市场流动性保持中性紧平衡的状态难以打破，我们认为市场风险偏好成为关键性因素。近期监管层打压次新股、高送转，以及关注雄安新区的炒作，压抑市场情绪，资金再度转向消费白马股。我们认为意在打压市场内不正之风，股市仍具备结构性行情。建议投资者回归价值投资，寻求业绩白马的同时，可关注一带一路和混改，前期热点主题的偃旗息鼓，给予前者布局机会。
　　主题投资跟踪：1、京津冀铁路基金成立：总规模1000亿元，主要投资城际铁路建设和沿线土地开发；2、共享单车：ofo 获得蚂蚁金服战略投资。
　　中期配置建议：1、行业配置：机械设备，家用轻工（家具，家用电器），保险，医药；2、主题投资：一带一路，国企混改，PPP，新能源汽车，雄安新区，人工智能。
　　风险提示： 1、政策市寻致踏错节奏的风险。2、美联储加息频次超预期；国内货币政策收紧超预期；3、经济超预期下行；4、国企混改方案落地不及预期。