银行间债市早盘小涨 资金面依旧紧张

　　FX168财经报社(香港)讯 中国银行间债市周二(4月25日)早盘现券交投情绪较上日略显改善,但可持续性仍需继续观察,国债期货亦翻红小涨。新债方面,上午招标的国开行中标结果均低于预期,投标倍数亦尚可,显示短期机构情绪稍稳,但对二级影响并不大,严监管下机构后市仍难脱悲观预期。
　　周二中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1706早盘收报98.215元人民币,较上日结算价涨0.11%;10年期国债主力合约T1706收报95.580元,较上日结算价涨0.24%。
　　一级市场方面,国开行上午在银行间市场招标增发的三年、五年和10年期固息债,中标收益率为4.0083%、4.1624%和4.1729%,均低于市场预测均值的4.04%、4.23%和4.20%;三期债投标倍数分别为2.28倍、6.67倍和3.23倍。
　　对于上午招标的国开新债,上海一银行交易员认为,一级招标结束后,需求稍好,但二级并未跟进。从结果来看,五年期可能因为发行量少,倍数偏高,相较前几日的市场情绪,10年期品种需求已经算不错,三年期则比较一般。
　　兴业证券最新固定收益研究报告认为,央行在过去一段时间的操作和表态,其实是非常明确的,那就是稳定住货币市场流动性,防范系统性风险,毕竟银监会已经在加强监管,这个点如果收紧货币市场,金融去杠杆很可能变成无序,防风险就可能演变成暴风险。
　　报告亦指出,从这个角度来说,投资者的确需要重视金融去杠杆的影响,但毫无逻辑的担心系统性风险和暴力去杠杆,至少短期,可能就有点过了。
　　市场资金面上,中国银行间市场周二早盘资金紧势延续,短期资金供给有限,不少股份制银行机构亦以融入为主,不过近中午稍有好转。交易员称,公开市场净投放但力度较弱,对于月末流动性仍维持谨慎预期。
　　中国央行公开市场周二进行800亿元人民币逆回购操作,其中七天400亿元,14天、28天期各200亿元,中标利率分别持平于2.45%、2.60%、2.75%。据此计算,今日将净投放400亿元。
　　上海一券商交易员称,早盘隔夜、七天供给稀少,资金价格一度快速走高,10点后政策性银行稍有出资,拉低加权价格。非银机构流动性尚可,但融出价格偏高,对受SLF(常备借贷便利)利率走廊上限约束的银行来说并无助益。
　　她表示,从昨日情况来看,大行即使有出钱,时点也很晚,午后再看看供给会否进一步改善。近期公开市场投放量不大,预期月末紧平衡状态难改。