中欧瑞博吴伟志:莫因春寒丧失对美好未来的期待

4月23日在“第八届中国私募金牛奖颁奖典礼暨高端论坛”上,深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司董事长吴伟志判断,目前的A股正处于熊末牛初的春天。“眼下的A股市场充满了矛盾性。一方面我们看到很多很熟悉的熊市中后段特点,同时我们也看到了一些跟过往熊市非常不一样的地方,就像我们看到创出新高的茅台一样,有一批像茅台这样的公司不断出现新高,也有一些公司不断向下崩溃。” 在吴伟志看来,股市四季与自然界四季有类似之处,不同的季节穿不同衣服,牛熊循环的不同阶段,需要选择不同的投资策略。 在熊末牛初这个阶段,吴伟志认为通常有几大特点:一是退潮到了中后期,只是存量资金之间在博弈甚至减量博弈;二是指数区间震荡,斜率上、平、下均可;三是有别于熊市初期与中期的泥沙俱下,在继续挤泡沫的同时,估值合理、业绩增长的公司,场内增量资金大多集中于此;四是没有主动纠错的投资者会被动出清(股价闪崩、庄家资金断链、裸泳者);五是在震荡寻底中大众情绪与秋天恰好相反,多数人失去信心,绝望下把股票换成现金。 目前还有几个新的结构性因素正在对市场产生巨大影响,这也是熊市第三阶段的一个特点,每次反弹结束了,指数会回到起点。比如投资主体机构化趋势加速,保险机构壮大、养老金入市;IPO不减速,跨行业并购重组收紧;全球经济货币政策相互影响。 吴伟志称,在熊末牛初这个阶段需要注意:一、不要奢望短期赚大钱,错误的目标很危险;二、远离讲故事没有主业核心竞争力的题材股;三、不要试图维持股价,别做短期舒服长期错误的事;四、春天是播种而不是收获的季节,春播春收不符合规律;五、存量博弈的震荡市不要追涨杀跌。最重要的是,不要在春天的震荡中,失去对未来的信念,春天持续的震荡最可怕的还不是亏钱,而是诛杀了未来的牛心。 “在熊末牛初低估值区间,优秀成长股业绩增长已经能够充分抵御估值下行的风险。”吴伟志表示,在熊末牛初的春天最适合的策略即是优秀成长股先涨,最优秀的成长股会在指数涨潮之前先涨,每一轮春天扮演最优秀成长股角色的,一定是这个时代的新经济代表。这一轮最可能的几个方向是新能源汽车、人工智能、物联网以及芯片国产化。