美股估值高企 投资者转战亚欧股市

多家机构跟踪的数据显示,投资者正从美股市场撤出资金,转战估值相对更低的亚太和欧洲股市。美银美林的最新月度调查称,由于投资者对美股高估值感到担忧,同时担心特朗普税改计划将延迟推出,4月份从美国股市向欧元区股市的资金轮动规模显著放大,投资者的美股配置比例降至2008年以来新低,同时对欧元区和新兴市场的配置比例创多年来新高。 资金撤离美股 美银美林调查显示,4月份选择低配美股的基金经理净占比为20%,配置比例创下2008年1月以来最低,上个月还有净占比1%的基金经理选择超配美股。调查发现,投资者减持美股的最主要原因在于美股估值太高,83%的受访者认为美股被高估,这一水平创下历史新高。此外投资者还希望规避特朗普政府推迟税改造成的市场风险。 尽管法国大选等事件令地区市场承压,但在更低的估值水平和经济数据改善的推动下,投资者仍看好欧洲股市。美银美林调查显示,4月份选择超配欧元区股票的投资者净占比高达48%,创15个月新高。过去两个月投资者对欧盟解体的担忧大幅下降。 与此同时,新兴市场成为撤离美股的资金的另一个目的地,4月份选择超配新兴市场股市的投资者净占比跃升至44%,为五年来最高。 另据资金监测机构EPFR的数据,截至4月5日的一周内,有近150亿美元资金流出美股,创下2015年第三季度以来的最大单周流出规模,随后一周几乎没有资金回流美股。而在截至4月12日的一周内,欧洲股票基金实现18亿美元资金流入,创下过去一年多以来最高,过去三周的累计资金净流入达到42亿美元;同期亚洲(除日本外)股票基金实现资金净流入21亿美元,创一年来新高,连续第四周实现资金流入。 此外澳新银行发布的报告指出,3月流入亚洲新兴市场(不包括中国)的外资达到153亿美元,创下去年年中以来的最大月度流入规模,其中股票市场吸引资金净流入124亿美元。这已经是亚洲新兴市场连续第三个月出现净资金流入。 亚欧市场吸引力上升 由于地缘局势升温以及特朗普经济刺激政策迟迟未能露面,市场风险情绪明显降温,风靡一时的“特朗普行情”告一段落。3月以来美股主要股指均从历史高点回落,上周标普500指数出现今年1月以来的首个两周连跌,特朗普胜选之后涨幅居前的金融和工业板块回调明显,投资者转向必需消费和高派息的防御性板块。 相比之下,欧洲股市和新兴市场延续了年初以来的良好表现,欧洲主要股指上周纷纷刷新年内新高,MSCI新兴市场指数今年以来的累计涨幅超过10%,目前处于九个月高位附近。 摩根士丹利策略师在最新报告中仍看好欧洲股票,认为在当前位置上很难看到“恐慌溢价”。鉴于经济增长向好,资金流入增加,在法国大选最终结果可能有利市场的情况下,股市或进一步上涨。 美银美林分析师指出,中国出口实现两位数增长以及特朗普没有将中国列为汇率操纵国等消息,都提振了投资者对新兴市场的兴趣。 香港中环资产基金经理杨延德表示,如果美联储加息速度不及预期,美国实际利率就会继续保持负值,而新兴市场实际利率为正,实际利率差异将继续吸引外资流入新兴市场。此外,美国股市估值已经不便宜,特朗普政府政策能否落地并提振经济增长也存在不确定性。今年以来全球经济出现了比较明显的整体复苏,美、欧、新兴市场实现同步的良好增长,在这个势头下,新兴市场应该是最受惠的市场。