分级A先扬后抑 溢价率略升

上周A股各主要指数震荡下挫。截至4月14日,上证综指收于3246.07点,全周下跌1.23%;深证成指收于10519.86点,全周下跌1.40%;沪深300收于3486.50点,全周下跌0.88%;创业板指数收于1887.46点,全周下跌3.01%。 截至4月14日,沪深300股指期货主力合约IF1704贴水9.50个基点,中证500股指期货IC1704贴水9.36个基点,上证50股指期货IH1704贴水5.72个基点。此外,两融规模较前期有所上升,截至4月13日,两融余额为9407亿元左右。 分级A平均溢价率0.34% 从市场交易情况看,上周所有被动股票型优先份额(分级A)一周成交额约为46.22亿元,日均成交额约为9.24亿元,日均比上周增加3.31亿左右。上周分级A价格先涨后跌,分级A平均涨幅0.07%。 从上周五成交额排名前20只优先份额来看,平均隐含收益率(采用下期约定收益率计算)为4.90%,较前周有所上升;平均溢价率0.34%,较前周增加0.09%。 上周所有被动股票型进取份额(分级B)的一周成交额约为125.38亿元,日均成交额约为25.08亿元,比前周增加12.26亿左右。成交额前20的分级B,平均折价率为2.95%,较前周减少1.08%。 分级B涨跌不一,表现最好的国防B(150206)、军工B(150182)和军工B(502005),涨幅分别为9.91%、5.76%和4.57%。成交活跃的品种包券商B(150201)、国防B(150206)和军工B(150182),分别下跌4.59%、上涨9.91%和5.76%。 招商中证证券公司 场内份额流入最多 上周场内份额流入较多的分级基金为招商中证证券公司、工银瑞信中证传媒、申万菱信中证申万证券、华安中证银行和安信中证一带一路,AB份额总计流入9.51亿份、2.24亿份、0.75亿份、0.56亿份和0.56亿份。 上周场内份额流出较多的分级基金为鹏华中证国防、中融国证钢铁、国泰国证房地产、前海开源中航军工和银华深证100,AB份额总计流出12.47亿份、3.78亿份、3.17亿份、2.34亿份和1.12亿份。 目前,利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.57%,利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约4.90%,利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.34%。 目前,7年期AA企业债收益率为5.00%,较前周有所上升;上周分级A价格先涨后跌,分级A的隐含收益率比前周有所上升。我们认为随着新规实施的日益临近,可以重点关注由配对转换价值带来的分级A的短期机会。 当前,建议关注流动性好,预期收益率相对较高的品种,如有色A(150196.SZ)、证券A(150171.SZ)、军工A(150181.SZ)、证券A级(150223.SZ)和一带一A(502014.SH)。