OMO连续两日暂停 资金面料维持紧平衡

周一(3月27日),央行继续暂停公开市场操作,当日有800亿元逆回购到期,单日净回笼800亿元,为连续第二日净回笼。市场人士指出,随着月末财政支出力度加大,目前银行体系流动性处于较高水平,不过为应对MPA,机构需求有增无减,资金利率居高不下。整体来看,3月末资金面料维持紧平衡状态,流动性平稳跨季无忧。 OMO连续两日暂停 央行27日早间公告称,临近月末财政持续支出,对冲央行逆回购到期后银行体系流动性继续处于较高水平,3月27日不开展公开市场操作。这也是央行连续第二日暂停公开市场操作,此前的24日,央行曾公告称,随着月末财政支出力度加大,目前银行体系流动性处于较高水平,3月24日不开展公开市场操作。 昨日同时有600亿元7天期、100亿元14天期、100亿元28天期逆回购到期,由此单日实现净回笼800亿元,为连续第二日净回笼。 尽管央行逆回购连续第二日缺席,但银行间市场短期资金面依旧宽松。27日,Shibor多数下跌,其中隔夜Shibor跌12.2bp报2.4820%;7天期Shibor涨1.53bp报2.7993%。 银行间质押式回购市场上,昨日隔夜加权利率大幅下行约12bp至2.47%;不过跨季资金融出利率依然处于高位,其中7天加权利率上行24bp至3.43%,14天加权利率上行37bp至4.78%,21天加权利率上行6bp至5.69%。 流动性平稳跨季无忧 分析人士指出,本周进入跨季最后一周,在财政存款投放的助力下,流动性较上周有所缓解,预计流动性平稳跨季无忧,不过在3月末MPA考核的压力下,资金量价均难有实质性改善,本周资金面料维持紧平衡状态。 海通证券在最新研报中指出,上周银行和非银资金面异常紧张,与应对MPA和央行基础货币投放有关,本周将有2000亿元左右财政存款投放,资金面或有改善。但在金融去杠杆和宏观审慎框架之下,资金量和价均难有实质性改善,维持7天回购利率中枢在3%的判断。 华创证券表示,央行将维持资金面的总量紧平衡,季末前流动性的异常冲击难现,但是只要央行认为金融机构杠杆水平没有回落,就会维持偏紧的货币政策,抬高资金成本,倒逼机构去杠杆。从历史数据看,银行间市场7天资金水平与公开市场操作利率的利差均值在37bp左右,目前资金利率已经较为宽松,后期资金利率下行幅度非常有限,而且今年以来央行已经2次上调公开市场操作利率,不排除后期继续上调的可能,这将带动二级资金利率的回升。