公募一季末加仓消费医药家电 减仓有色金属钢铁

上周,A股市场震荡走高,上证综指、沪深300指数分别上涨0.99%、1.27%,而中小板和创业板指分别上涨1.5%和0.79%。从板块上看,建筑、家电和餐饮旅游的涨幅位居前三,均录得3.5%以上的涨幅,而地产、钢铁和银行跌幅居前,行业走势分化加剧。 多位接受中国基金报记者采访的公募基金经理表示,一季度重点加仓了消费、医药和家电板块,减仓了有色金属、钢铁等周期类板块。从一季度市场行情看,低估值绩优股投资价值广受公募人士认可,价值投资“春天”或正在到来。 公募加仓食品饮料、医药和家电 好买基金研究中心的数据显示,上周,餐饮旅游、基础化工和医药三个板块被公募基金相对大幅加仓,加仓幅度分别为1.11%、0.81%和0.63%;而有色金属、银行和非银金融则被减持,减仓幅度分别为0.83%、1.31%和1.70%。 北京一位大型公募绩优基金经理称,一季度重点布局了大消费板块中低估值、高成长的个股,医药板块也配置了一些。 在该基金经理看来,虽然不少消费股在2016年已经上涨不少,但从估值水平看,消费类个股的估值仍旧是合理甚至是低估的。 该基金经理分析,一是从行业角度看,消费和医药行业是抗周期股,公司的基本面受经济周期影响不大,行业的景气度也不会只持续一段时间,这些股票不仅有防御价值,而且可以让投资走过市场低迷的阶段;二是从个股看,有些优质的龙头股的业绩增速要高于它的估值水平,这意味着即便股价保持不变,未来企业估值仍是降低的趋势,很具备配置价值。 北京一位中型公募基金经理也告诉记者,今年一季度重点配置有色、钢铁等周期股;二季度经济数据预计会有下行压力,会重点布局消费、医药等防御类个股;三、四季度择机买入一些绩优的成长股,布局这类股票的超跌反弹行情。 数据也显示,大消费、医药正在成为公募基金配置的重点,而周期类股票配置仓位则相对降低。 根据好买基金研究中心的数据,上周,基金配置比例位居前三的行业是食品饮料、医药和家电,配置仓位分别为4.47%、3.96%和3.85%;基金配置比例居后的三个行业是建筑、建材和钢铁,配置仓位分别为1.48%、1.28%和1.18%。 价值投资“春天”或正在到来 随着2017年一季度行情逐渐接近尾声,多位公募人士也感受到了低估值防御类品种凌厉的攻势。 分析市场转变背后深层次的逻辑,这些公募人士认为,在当前市场环境下,低估值绩优股兼具安全边际和成长性,加之市场中机构投资者占比增加,价值投资“春天”或正在到来。 益民基金一位权益类基金经理认为,一季度行情逐渐接近尾声,但是,对于多数机构投资者而言,非常强烈的感受有两点:一是行情发展之迅速超过了想象,许多年初建仓计划持有一年的个股只用了一个季度便已经接近甚至超过了目标价,两会结束、美国加息也并未带来预期内的调整;二是年初遴选的很多低估值防御性品种如医药、家电等板块走出了持续上涨、超越比较基准的进攻性走势。 分析上述现象的成因,北京一位大型公募绩优基金经理认为,现在基本面良好、估值便宜的个股更受市场青睐,这与市场中投资者结构的变化是密切相关的。 该基金经理称:“从2015年大盘几轮调整下来,A股市场中的机构投资者占比越来越高,而机构投资者之间比拼的就是投研能力,通过深入研究企业基本面、价格和价值关系才能获取超额收益,真正具备成长性和业绩支撑的价值股才会被机构持有。” 事实上,相对保守的市场情绪也助长了筹码向优质个股集中的现象。北京上述中型公募基金经理就认为,现在市场是相对防守型的投资情绪,资金向优质个股集中、“抱团取暖”的态势非常明显。该基金经理称,“牛市投资是拼进攻的逻辑,熊市投资是拼防守的逻辑,但如果投资者行为一致性导致筹码都集中在防守类的价值股上,反而会催生这类价值股的‘红包’行情。” 益民基金上述权益类基金经理分析,一方面,在经济增速逐渐下台阶、货币政策由宽松逐渐趋紧,同时监管层对于并购整合和再融资等监管日益趋严的背景下,A股市场过去数年的“高估值、高成长、强主题”的三元素投资模式将受到抑制,低估值、业绩扎实的个股逐渐受到资金的青睐;另一方面,由于经济逐渐进入结构优化阶段,小公司的成长性预期将逐渐让位于大公司的既有综合性优势,蓝筹将跑赢黑马,这也是近来越来越多的投资者开始重提“漂亮50”概念的主要原因。 该基金经理称:“我们必须做好这样的心理准备——持续了数年之久的‘成长+主题投资’模式和小盘股青睐的时代可能正走向一个阶段性终结,以‘漂亮50’为代表的价值投资时代或许正悄然到来。”