2月债券托管增幅翻倍 非银发力配置同业存单

　　和讯网消息 最新数据显示,2月中债登和上清所债券托管规模分别为43.84万亿和15.38万亿,托管总量月度增加7560亿,较上月增幅翻倍。有分析称,2月同业存单发行井喷,推升上清所托管规模,同时政策性金融债托管规模环比增量亦回升。不过,其他券种净融资多为负值。
　　具体看,同业存单创单月发行新高近2万亿,托管规模激增,2月环比新增高达8091亿,创单月以来历史新高。其配置需求主要来自广义基金、券商等非银机构。
　　兴业证券固收团队分析,基金赎回放缓导致机构有一定的存量配置需求,在预期相对谨慎下,市场更加青睐短期品种。因此供给期限偏短和收益率上行后配置价值尚佳的存单放量发行,弥补机构需求缺口。
　　“实际上商业银行发存单、购买理财,再到广义基金持债的逻辑并未发生逆转,只是在扰动叠加后,商业银行发存单目的更倾向于通过补充流动性,对冲MPA及LCR考核,同时在新老划断前做大存量。而流入广义基金的增量资金放缓,存量配置需求推动其消化存单。”兴业证券称。
　　值得注意的是,在持有人结构中,广义基金和商业银行持有中票及存单环比增量发生“异常”变动。上清所表示,将原本归属于“商业银行”口径下的“商业银行理财”划拨到“非法人机构”,即广义基金科目。
　　兴业证券测算,此变动规模或接近万亿,调整的银行主要为全国性商业银行和城商行。在新口径下,商业银行增持存单在2000亿左右,而广义基金存单托管增量中扣除商业银行理财原有配置约4500亿规模,剩余新增将近3000亿。
　　除此之外,金融债2月托管环比增量为1018亿元。兴业证券表示,主要与季节性扰动消退后,政策性银行债发行恢复有关。非银行金融机构债托管较上月小幅增加69亿,商业银行债券则呈下滑。
　　而受到国债期量增加影响,政府债券托管环比增量继续下滑。地方债虽在2月底启动发行,但缴款日在3月初,还未在托管数据中体现。而国债在2月发行规模达1700亿元,较上月增加340亿元,但因到期规模走高,净融资环比仍回落,托管规模整体下滑。