国泰君安:布局“四位一体” 周期主唱消费伴唱

　　证券时报网03月15日讯
　　国泰君安近日发布春季投资策略报告称,市场利率下行驱动与风险偏好提升驱动均在处于持续受压抑的状态,未来市场整体驱动将更依赖于盈利改善。从以往的讲故事提升PE转向细剖EPS动能,将是未来股市格局的一个基本变化。
　　研报指出,2017年经济可能存在着三个方面的超预期,对EPS改善驱动的周期第二波行情形成催化。地产低库存,不排除推动17年地产投资增速达到甚至超过4%的可能,供给侧结构性改革与行业自动出清作用力下,实体经济微观结构改善可能超预期。美/中/欧/日景气同步向上,协同共振作用下,经济动能或超预期。以上三重经济动能联合作用下,将对行业层面盈利继续改善预期提供支撑。
　　研报表示,围绕盈利改善,布局"四位一体"。行业配置逻辑方面仍需主要围绕盈利改善,布局周期与消费领域盈利继续改善板块,包括具有估值优势且增长可持续的成长股。遵循中美经济共振、供给侧改革推进产业集中度提升、地产投资维持相对强势、存量设备更新等经济驱动源继续发力线索,以及产业链上下游景气传导与结构优化产业景气继续扩散链条,把握中后周期、全球需求渐暖、集中度提升、制度与技术创新四条投资主线。
　　围绕中后周期,国泰君安建议,抓住超级周期释放的航空股、受益房地产后周期的家居/家装行业;全球需求渐暖,布局受益需求扩张的工程机械、有色与石化;供给侧改革推进,加速出清行业龙头溢价机遇,重点配置造纸、有色;主题方面,投资增长路径的"新"突破,新空间:一带一路,新模式:蓝天保卫,新平衡:国企改革、贵州主题,新动能:苹果十周年。