“亮牌式”举牌谋略

　　曾经轰轰烈烈的险资举牌虽已画上休止符,A股的举牌鼓点却依然频密。
　　在近期的举牌战场上,有一类控股权较为稳固的小股本上市公司,遭遇了外部资金的连续围猎,呈现出新的博弈关系。如同处浙江的天目药业、浪莎股份便是典型:天目药业已被国资背景的汇隆华泽二度举牌,后者拟继续增持不低于3%的股份;浪莎股份则遭遇西藏巨浪三度举牌,且后者有意继续增持。
　　“两家公司的控股权都较稳固,且大股东并没有卖壳意向,业绩也很一般。”浙江私募人士对记者表示,举牌方紧追不舍的原因,或许是基于重组预期或合作诉求。这类举牌人对上市公司控股权并无实质性威胁,其举牌客观上也有利于股价稳定,是一种相对平衡的共处模式。
　　亮牌追击
　　天目药业昨日公告,汇隆华泽于2月10日至3月7日增持608.9万股,占公司总股本的5%。此次权益变动后,汇隆华泽合计持有1217.79万股天目药业,占公司总股本的10%。权益变动书显示,汇隆华泽二度举牌的增持价格区间为每股29.02元至31.55元。汇隆华泽表示,增持是出于对天目药业未来业务发展前景看好,未来12个月内将继续增持不低于3%的股份。
　　资料显示,汇隆华泽系青岛市崂山区财政局的全资孙公司,其在今年2月7日完成了首次举牌,当时增持均价约27.4元每股,斥资约1.67亿元。当时,汇隆华泽在权益变动书中表态,在天目药业股价不超过32元每股的前提下,计划于未来一年内持续增持不低于5%的股份。显然,汇隆华泽其后的增持节奏已超预期,且还增设了3%的“小目标”。
　　值得一提的是,汇隆华泽此番入局,系天目药业原第二大股东长城汇理牵线。去年底,长城汇理掌舵人宋晓明发布了清仓天目药业的计划,在公开挂牌转让股票失败之后,开始在二级市场上密集减持,其中部分筹码通过大宗交易平台定向转让给了汇隆华泽。
　　“汇隆华泽首次举牌时就亮出了后续增持的明确计划,这在以前很少见,表明其并非短线涉足,而是有长期的战略考虑。”市场人士分析。
　　无独有偶。浪莎股份的举牌者西藏巨浪,也在一开始就亮出了持续增持的底牌。
　　2016年11月3日至12月13日,西藏巨浪合计买入浪莎股份5%的股份,并声称拟在未来12个月内继续增持不低于10万股、不高于2000万股。浪莎股份的总股本不到1亿股,如按增持上限2000万股计算,西藏巨浪的持股比例将超过25%。
　　两个多月后,西藏巨浪便将持股数增至1458.27万股,完成了三度举牌,以15%的股权稳居浪莎股份二股东席位。西藏巨浪表示,增持浪莎股份属财务投资,无意通过股份增持获得上市公司的实际控制权,同时宣称此前公布的增持计划未变。
　　平衡与博弈
　　从举牌资本的类型看,除争夺控股权的野蛮人,亦有控股股东的盟友,以及吸引眼球的逐利者。天目药业和浪莎股份的举牌人,又有何诉求?
　　资料显示,西藏巨浪注册资金仅1000万元,但其大股东北京巨浪的注册资本达40亿元,资本实力雄厚。在三度举牌后,上交所向其发出问询函,要求西藏巨浪明确说明未来12个月内是否有涉及对公司主营业务、资产购买或出售,以及董事会和高管人员组成等事项的调整计划。对此,西藏巨浪给出了否定的答案。
　　浪莎股份总股本不到1亿股,现控股股东为浪莎集团,持股比例高达42.68%,控股权十分稳固。公司多次在互动平台上表示,大股东没有卖壳意向。浪莎集团也明确表态,未与西藏巨浪及其关联企业有过接触或洽谈。
　　上证报记者注意到,在投资者互动平台上,浪莎股份去年底回应提问时曾表示,公司转型计划和决心没变,但是受相关政策等诸多因素影响,到目前为止未有实质进展。
　　值得一提的是,据上交所监测,西藏巨浪举牌期间,爱建信托旗下的四个信托计划联袂抢筹,合计持有浪莎股份5.27%的股份。同时,这几个账户与西藏巨浪还有同步交易其他股票的情形。为此,上交所曾发函问询西藏巨浪与前述产品之间是否存在一致行动关系,爱建信托在回复中予以否认。
　　再看天目药业,公司现任大股东为长城影视集团,持股比例为27.25%,大股东还掌控着长城影视、长城动漫两家上市公司,资本实力不可小觑。有接近天目药业的人士对记者表示,在首次举牌前,公司与汇隆华泽并无接触,且大股东肯定不会让壳。天目药业此前酝酿多次重组均无果而终,但定位已明确为大健康产业平台。而从公开资料看,青岛国资背景的汇隆华泽,与天目药业并无产业关联。
　　卧榻之侧,岂容他人酣睡!可是,天目药业和浪莎股份的控股股东,面对举牌方的咄咄之势,并无任何阻击举措。
　　“两家公司比较类似。大股东地位稳固,也没有卖壳计划,举牌人的身份为投资型企业,双方也无产业方面的协同基础,举牌者的目的可能还是财务投资,押注小市值公司的重组转型。”浙江私募人士表示,随着举牌方持续增持,未来或许也会谋求进入董事会,寻求与上市公司合作的机会。
　　该人士进一步分析称,由于没有争夺控股权的威胁,此类举牌者与大股东处于一种平衡状态,给了双方进一步磨合与互动的空间。“客观上看,由于持股进一步集中,有利于股价稳定,这符合双方的共同利益。”