混改开“啃”硬骨头 将促成有效制衡公司结构

　　“今年要基本完成公司制改革。深化混合所有制改革,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。”3月5日,国务院总理李克强所作的政府工作报告再次为今年国企改革任务定下目标。
　　《每日经济新闻》记者梳理发现,在上述七大领域内,均已有相关的国企发布将进行混改的方案或消息。另外,云南白药、中广核旗下核技术应用公司等混改工作已经落子。
　　国务院国资委提供的数据显示,中央企业的子企业公司制改制面超过92%,混合所有制企业户数占比达到68%,建设规范董事会的中央企业达到85家。从数据上看,当前混改已到收尾阶段,然而从中央到地方对混改的重视程度而言,当前混改并非仅是收尾这么容易。
　　3月5日,在全国两会上,国务院国资委主任肖亚庆也表示,今年混合所有制改革一方面要在面上进一步拓宽,另一方面在内容上逐渐形成和加强混改效果。
　　民资控股实现混改“破冰”
　　2016年底,东航集团、联通集团、及浙江省混合所有制改革项目列入第一批混改试点。紧随其后,中石油、国家电网相继释放混改消息或方案。
　　相较于央企集团公司层面的混改进度,央企子公司和地方国企的改革步子迈得更大。
　　2016年12月28日,云南国资委、新华都和白药控股联合签订了《合作协议》,新华都作为增资方取得白药控股50%股权,云南国资委持股比例降至50%。民营资本与云南国资委股权“平分秋色”的混改方案在目前还很鲜见。
　　去年12月,杭绍台铁路正式开工,该项目是社会资本投资铁路示范项目之一。最引人注目的地方是,该项目投资结构中,民营资本占股51%,是我国首条民营资本控股的高铁。
　　在国企改革推进过程中,垄断领域的“混改”一直是难啃的硬骨头。中国企业研究院首席研究员李锦对《每日经济新闻》记者提及,此次中国铁路总公司开了混合所有制改革的先河,云南白药拿出了一半的股权用于改革,这在以前都是不曾有过的。
　　除了吸纳民营资本入股,上市、资产证券化、员工持股也是当前混改的主要类型。今年2月27日,中广核下属的核技术应用公司与中国大连国际完成重大资产重组并上市,重组后的中广核技成为中国广核集团旗下首家A股上市公司。
　　《每日经济新闻》记者梳理发现,不同省份提出的国企混改方案侧重点也有所不同。例如,国企基础实力较好的上海提出,加快推进企业集团整体上市或核心业务资产上市。对于国企实力相对薄弱的省份,则多注重吸引民营资本参与国企改革或者参与一些投资项目。
　　有业内专业人士指出,现阶段大部分国企集团均已拥有至少一家上市平台,在这轮混改中,很多国企通过将集团内非上市业务全部或部分注入上市公司的方式,实现非上市业务的股权多元化,着眼于按照上市公司的标准完善法人治理结构,并在充分信息披露的基础上接受公开监督。
　　通过证券市场实现股权多元化也得到部委高层的鼓励。肖亚庆在2月底曾表示,要积极引入各类投资者实现股权多元化,探索集团层面股权多元化改革。
　　“与混改并列提出的是公司制改制,尤其强调了集团层面的股权多元化和改制上市,这预示着2017年央企整体上市或有明显提速的趋势。将积极探索集团层面股权多元化改革,全面完成国有企业公司制改制,支持央企间、央企与地方国有企业交叉持股,大力推进改制上市工作,力求包括集团层面在内的混改有所突破。”李锦对《每日经济新闻》记者表示。
　　形成有效制衡的公司治理
　　3月3日,全国政协十二届五次会议新闻发布会上,新闻发言人王国庆在回应记者提问时表示,2015年以来,混改工作一直在稳步地推进,2015、2016年的任务已经按时完成,2017年的任务正在稳步有序地向前推进,所以说国企混改并不缓慢。
　　当前国企中的混合所有制比例并不低,今年以来各类混改也显得亮点纷呈,甚至有部分省份还提出国资证券化的目标任务和时间表。
　　对此王国庆表示:“国有资本和非国有资本的结合,进展快慢不是绝对的评判标准。对于民营企业来说,如果准入的行业没有吸引力,参股以后他们的话语权和自身的权益得不到保障,自然他们就缺少参加混改的积极性。中央的政策很明确,成熟一个推进一个。”
　　实际上,在中央企业的子企业公司制改制面超过92%,混合所有制企业户数占比达到68%的情况下,国企改革仍有不少“深水区”要闯。
　　李锦表示,混改承担的使命不仅是让民资进入过去无法进入的领域,更重要的是加快形成有效制衡的公司法人治理结构、灵活高效的市场化经营机制,有利于稳增长和防风险。
　　在今年的政府工作报告中,“以提高核心竞争力和资源配置效率为目标,形成有效制衡的公司法人治理结构、灵活高效的市场化经营机制”,这样的论述也放在了混改的论述之前,其重要程度可见一斑。
　　对此李锦认为,不管是混合所有制改革还是公司制改革,目的都是要进一步深化治理结构的改革,要有明确的投资主体,建立权责明确的法人治理结构,建立股东大会、董事会、监事会和经理人员之间相互制衡的公司治理结构。
　　对比当前几种主要的混改形式,其效果可能不尽相同。长城证券一份研报就认为,从上市公司角度而言,通过国有资产证券化引入公众股东,可完善法人治理结构,并接受公开监督,从而提升公司业绩。但短期而言,上述研报也认为,国企上市引入的主要是以散户为主的中小股东,缺乏话语权,难以建立有效的法人治理结构,短期内不能改变国资股东“一股独大”的局面,国企上市公司的经营决策仍难以完全按照市场化原则进行。
　　关键词:七大领域
　　政府工作报告原文
　　深化混合所有制改革,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。
　　关键词:法人治理
　　政府工作报告原文
　　以提高核心竞争力和资源配置效率为目标,形成有效制衡的公司法人治理结构、灵活高效的市场化经营机制。