兴业证券:当前市场的三条主线

　　本周投资策略:主线一:绩优股的估值修复行情,特别是地产后市场板块迎来政策环境预期修正。继续推荐北新建材、伟星新材,中线角度亦可布局友邦吊顶,其他绩优股鲁阳节能、长海股份也可买入。
　　主线二:耐火材料、PCCP等子板块有“三底”,左侧布局正当时。耐火材料、PCCP目前处于“业绩底”、“估值底”、“筹码底”,但向上趋势确立,目前市场对周期见顶担忧有所抬头,筹码或再分布,建议左侧思维加大对“三底”板块布局。推荐濮耐股份、北京利尔、龙泉股份、国统股份等。
　　主线三:水泥板块供给侧改革加深带来的中期投资机会。“两会”对经济稳定的低线思维未改变,地产投资潜在增速放缓背景下17年基建投资力度略有增加(固投增速目标9%VS2016年8.1%、铁路投资8000亿元VS2016年的7748亿元)、公路水运投资1.8万亿),因此水泥总体需求或较为平稳,而供给侧改革(协同)仍处向上周期,水泥价格有支撑,低估值的海螺水泥(17年9倍)可放心持有。从阶段性角度,未来水泥的投资机会来自于市场对需求预期的波动,下一个窗口在6-7月淡季。另外,报告对“一带一路”高度评价,5月峰会在即,主题性投资值得重视,推荐方向主要包括新疆、福建的基建板块。
　　水泥观点:
　　本周我们调研了华东、西南区域部分水泥企业,反映下来:1)需求处于正常的复苏节奏中,地产不悲观,协同是影响后续水泥价格走势的核心变量;2)短期协同处于向上周期,对水泥价格有较强支撑,目前低库存下随着需求持续恢复价格进入旺季上升通道。全年我们判断水泥在需求高位震荡、协同震荡向上(基于全年角度和区域范围)情况下,全年盈利继续提升,可放心拿海螺水泥(17年9倍),短期板块预期差逐渐收敛,股价表现或高位震荡,下一个好的投资窗口在6-7月淡季。
　　玻璃观点:
　　本周华南市场继续弱势,厂商产销一般,导致价格继续回调,略超市场预期,这种预期差直接影响下游加工企业和贸易商拿货情绪,厂商库存有所增加,同时华南连续的降价通过影响区域间流动性间接影响了华中、华东等区域供需状况,后续预计这些区域的价格也会有所压力。好在本周主要原材料纯碱价格也出现一定幅度的下滑,生产企业成本有一定的缓解。