吴幼珉:两会冲喜 一带一路等概念值得留意

　　腾讯“证券研究院”特约 吴幼珉 香港著名财经评论员
　　在过去一、两年里,珠海一些小区的房价以倍数上升。珠海临近的中山物业叫价在过去半年更弹升了约5成;我问朋友当地房价为什么涨得那么快,居民又怎能承担得起,朋友解释说港珠澳大桥未来将会完工、通车,香港或深圳的房价比中山贵,港深居民介时都会来中山买房,因而中山房价就涨了起来。那种解释听起来有道理,港珠澳大桥短期内固然对中山房价也有利好作用。但细心想想,如果那逻辑成立的话,港珠澳大桥通车后,香港和深圳的房价岂不都会下降?港深房价有升有跌,但说大桥通车使那两地房价下跌却是不合理的。
　　房价上升需要资金进入楼市,包括实体经济扩张因而购买力和货币供应增加、银行系统提供更多的货币供应、或外来资金进入市场等。
　　与房价相似,股价上升同样需要依赖看资金流向。香港是一个小经济体,“北水南流”或外来游资进入提振那个规模不算小的股市的作用比较大;而在我国内地,海外资金进入股市的影响迄今仍不太显著。
　　在我国内地,货币供应或经济发展对市场却有重要的影响;投资股市往往被看作投资未来,政策更能直接影响未来的发展。
　　3月初,我国将召开“两会”。日前关于政治局审议《政府工作报告》会议的报道称政府会“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,加强产业、区域、投资、消费、价格、土地、环保等政策协调配合”;显示我国货币政策会继续去年的趋势,今年会进一步适度收紧,但不至于影响实体经济和消费的平稳发展。
　　因此,政府官员在今年“两会”期间像往年那样鼓励投资股市或楼市的可能性不大。我国货币政策迄今仍是相对宽松的,急转弯的可能性却不大,因为那对资产市场的冲击比较大,对消费和宏观经济的影响也太大。
　　基于以上原因,目前内地和香港股市指数在现水平整固不会由于国内的单一原因而发生重大的改变。而“两会”过后已经是三月中了,今年上半年恒生指数再上升的空间或许不大了,估计上证也会有相似的情况。
　　利率在低位回升,实体经济回稳,加息对那些大型国有或国际银行,特别是那些非利息收入占比较低的银行的业绩会较有利。在另一个方面,由于经济增长还是比以前慢了,未来银行的贷款增长可能放慢,坏账也可能上升,所有这些都是应该考虑的因素。而大型国有银行的股价抗震能力较强;惟眼下的他们的价位并不太低。
　　目前,内地和香港的房价仍在高位企稳;却有人说买房子不如买地产股,意思是指房子脱手慢,股票脱手快。相比之下,与“一带一路”相关的铁路股和电商股或许更值得留意;当中,还能找到一些不仅仅有政策倾斜而且还有往绩支持的企业的股票。