一带一路专题系列四：大风起兮云飞扬

　　“一带一路”意义重大，三大层面联动共振
　　从国际层面出发，“一带一路”巧妙地对冲化解了美国战略东移的压力，将在“后TPP 时代”下得到更大成长空间和更广泛的国际支持，为人民币国际化提供新契机；而国家层面来说，对相关沿线国家的基建投资持续增长，中国和沿线国家将联系更紧密，未来话语权也将明显提升；企业层面上，前期基础工作的铺设完成使我国企业的海外业务将进入爆发期。
　　“一带一路”峰会召开在即，国际合作“更上一层楼”。
　　今年5 月中国将在北京主办“一带一路”国际合作高峰论坛，目前已有包括俄罗斯总统普京在内的20 位各国领导人确认参会，我们建议关注此次峰会三个方面的重要突破：1）各国领导人会谈有望带来更多订单落地；2）合作关系的加深将使各国政府为当地的项目建设提供更充足的资金支持；3）此前因为各种政治原因而搁置的、总投资额超过500 亿美元数个大型海外项目有望重启。
　　国内外金融机构保驾护航，助力“一带一路”项目资金落地除了前期基础工作铺设完成，资金的到位也是2016 年我国企业海外业务出现爆发的一大原因。考虑到项目进行的安全性，资金支持是企业最为看重的因素。目前“一带一路”战略中对企业的资金支持可以分为国内和国际机构两个方面，国内资金主要包括政策性银行和商业银行的贷款以及丝路基金等，其中国开行和进出口银行占主导，但近几年中国银行、中信银行等商业银行也开始提供对海外工程类项目的贷款；国际资金主要包括金砖银行、亚投行等多边金融机构，这些机构在2016 年均已开始正式运作，我们也了解到前期多个因资金问题未能动工的项目在去年获得亚投行的放款后目前已正式开工。
　　投资建议：基建为主导，订单是关键
　　“一带一路”项目建设涉及到数十个行业、上百家上市公司。但在目前阶段，几乎所有项目仍处于建设或者筹备中，所以我们认为市场的关注点在订单和项目进展上。近期，一些基建相关的公司如天沃科技连续签订海外大单、特变电工海外业务占比提升，验证了我们之前的观点——海外订单量是驱动一带一路项目的关键。我们认为在资金到位和订单生效的双重催化下，建议投资者关注：
　　1、海外业务占比较高、订单充足的建筑工程龙头，推荐关注：神州长城（2016年海外订单翻3 倍、订单保障倍数7.5 倍）；中国化学（海外订单增长87%,有望驱动业绩增长由负转正，安全边际较高）；北方国际（充足订单加速生效，参与中巴经济走廊早期收获项目之一的拉合尔轨道交通橙线项目建设）2、具有国际竞争力、海外布局经验丰富的机械工程龙头，推荐关注：中铁二局（盾构机业务复合增速有望达40% ,2016 年海外订单增速超过100%）；柳工（业务覆盖了“一带一路”65 个国家中的62 个，出口业务占比近30%）。
　　3、海外订单充足、具有比较优势的高端制造龙头，推荐关注：天沃科技（电力设备板块稀缺的能源EPC 公司，子公司中机电力在手订单170 亿）；特变电工（输变电成套业务在国际市场的带动下项目储备丰富）、亨通光电（战略规划未来海外业务占比50%,17 年海外业务能做到50 亿收入）。