证监会整治再融资乱象 剑指讲故事圈钱企业

　　和讯网消息 证监会17日发布再融资新规,意在遏制此前定增市场中存在高比例套利和无序融资问题。中金公司分析称,新规短期对市场情绪影响程度有限,但不利于此前定增活跃的中小市值公司,而以“讲故事”为主的“伪成长”企业将受明显冲击。
　　新规在定增比例、定价机制和间隔时限等方面做出新的安排。具体来看,首先明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。此外,上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的时间间隔不少于18个月。
　　中金公司认为,新规将限制市场再融资规模,对借壳行为也有一定抑制作用。
　　统计数据显示,2016年A股上市公司现金形式的定向增发共561次,募资金额总计10755亿元。其中有218次发行股份数量超过发行前总股本的20%,有129次发行距离前次募资的时间不足18个月,数量上占比分别为39%和23%。假设以新规来规范2016年的再融资行为的话,由于发行股份数量限制而减少的募资规模为3446亿元,因两次募资时间间隔规定而下降的募资规模为2396亿元,综合考虑这两项新规,2016年A股市场以现金为认购方式的定向增发募资规模将显著下降至5357亿元,仅为原融资规模的50%。
　　分板块来看,中金公司分析,新规对主板、中小板和创业板融资规模的影响均在25%以上。行业层面,中上游的煤炭、建材、机械、化工,大消费板块中的餐饮旅游、食品饮料以及科技板块中的电子、信息设备受新规的冲击较大,估算融资规模下降比例在50%以上。
　　“不过,未来上市公司也可以采用公开增发、配股、可转债等形式来进行融资,因此实际的融资需求下降幅度可能低于静态测算。另外,由于新规将采取新老划断形式,已经受理的再融资申请不在此列,因此短期的实际冲击也相对有限。”
　　此外,尽管新政出台后,并购重组发行股份购买部分的定价继续执行此前相关规定,但借壳重组中常见的配套融资将受新规影响,因此对A股借壳行为也会起到一定抑制作用。
　　中金公司认为,由于此前市场对于再融资新规已有预期,因此对整体市场情绪的影响有限,但结构上对于此前定增较为活跃的偏中小市值股票公司较为不利,尤其是一些依靠外延增长、“讲故事”为主的“伪成长”企业将受到较明显的冲击。如若短期中小市值公司普遍出现明显调整,可以逢低吸纳一些前期跌幅较大、估值较为合理、内生增长潜力较大的优质成长股。
　　再融资新规发布后,兴业证券(601377)、应流股份(603308)、博云新材(002297)、航天发展(000547)、联创互联等多家公司宣布终止或更改定增方案,前两家公司更明确表示,调整方案是受到再融资新规影响。不过也有公司称不受新规影响,乐视网(300104)20日表示,公司将影业注入事项并不会受影响,仍将按照承诺事项积极推进相关工作。