A股市场大势研判：短期有些疲态

　　盘中特征：
　　周二，市场震荡整理 ,个股分化。上证指数收于3217.93，上涨1.09 点，涨幅0.03%，成交2043 亿元；深圳成份指数收盘10264.92,下跌5.91,跌幅0.06%，成交2270 亿元。28 个申万一级行业指数12 个上涨，16 个下跌；其中：钢铁、建筑装饰和有色金属涨幅领先；休闲服务、银行和国防军工跌幅居前；非ST 类股票涨停53家，无个股跌停。
　　后市研判：
　　连续上涨后面临短期调整压力。春节后市场持续反弹，轻松越过60 天均线，略超我们的预期。盘整了近两个月的箱体，即60 天线与120 日均线区间，在上周四被成功向上突破，自3301 点以来的调整暂时被中断。从技术走势上看，沪指可能会首先尝试一下3240 点，这里曾经是下跌过程中留下缺口的地方，当时多空双方有过激烈争夺，如今应该是个反弹阻力位；从创业板的情况看，节后终于鼓足勇气回补了1899 的跳空缺口，但是反弹力度相对于沪指仍显得有气无力，难以调整已尽。对于当前市场普遍预期的春季行情、两会行情，我们认为暂且不用过于乐观，或者持有过高的预期。因为大格局上，市场仍是上有顶，下有底的格局。只是从投资时钟上来看，正在逐步向滞胀和衰退移动。最新的CPI 和PPI 皆创出近年来的新高，房地产和汽车已经开始收缩，货币市场也已经开始加息，留给投资者狂欢的时间或许并不多了。
　　当然，目前资本市场稳中求进的政策导向，似乎可以给投资者些许安慰。当前市场，利用景气周期尾端进行一些闪电战和轮动战，但总体来看仍属于存量资金运动，没有增量资金的些许迹象。而次新股和妖股的连续活跃，也说明目前市场可为之处不多，仍是“挑软柿子捏”的行情。就短期而言，由于连续反弹，市场已经出现调整的要求，市场或许会回踩60 天均线。但是多头的热情并未完全退去，之后可能会再攻击一下。即便如此，对于行情的高度不宜过分乐观，暂且把它当作一个幅度略大的反弹来对待。
　　关注货币政策的边际动向。当前经济环境处于一个小周期反弹高点，并且通胀逐步回升的阶段。如果后期房地产投资回落带动经济下滑，而通胀趋势仍然向上，则可能产生滞胀风险。因此，中期角度需要防范滞胀环境下，货币政策偏紧的风险。与此同时，市场局部板块的高估值现象仍然没有完全消化，在宏观政策强调去杠杆、去泡沫化的情况下，未来仍有继续回归基本面的要求。
　　需要关注的事件：1）货币政策预期；2）财政政策宽松预期；3）国际市场波动；4）市场监管政策的变化。
　　操作策略：
　　持币观望。