主题研究：5G黎明 新架构、大融合和新玩家

　　5G 黎明
　　虽然5G 的全面商业化有待2019/20 年，但2017 年将是5G 推出的关键一年。Verizon 和AT&T 将在今年试水固定无线服务，其相关的国际标准3GPP Release 15 也在紧锣密鼓的制定中。今年将有大量的有线基础设施投入建设，而暗光纤也将逐渐投入使用，以面对可能在2018~2019 年激增的基站需求。在2020 年大规模商业部署之后，5G 于2022 年在北美地区全网占比将达到25%。速度提高100 倍、延迟降低50 倍、密度提高10 倍的5G 网络，将大幅提升移动通信的可及市场空间，不仅激发VR、高清视频等增强型移动宽带业务，更将支持高度多样化的终端，催生自动驾驶、远程医疗等零容错关键业务型服务和智能建筑、智慧农业等海量物联网需求。
　　SDN/NFV 和Small Cell 构建5G 新架构
　　为了实现上述需求，5G 将引用新的频段，使用新的技术，并构建全新的网络架构和网络拓扑。其中，使用SDN/NFV 实现网络设备的虚拟化/软件化，以及利用Small Cell 构建密集型网络，是实现5G 网络标准的关键。铁塔公司Crown Castle 的Small Cell 业务和创业公司Barefoot Networks 可编程网络芯片值得关注。
　　运营商大融合
　　升级5G 的前景和更加宽松的监管环境，将促使美国电信业迎来新一轮兼并重组。除了T-Mobile 可能收购Dish、Charter 收购中小有线运营商这样的横向并购以外，跨领域融合也已箭在弦上。网络密度增加对光纤回传的需求，使有线运营商具备更大优势。Comcast 等有线运营商将进入移动业务，甚至可能收购移动运营商，Verizon 等移动运营商也在觊觎有线或光纤资产。而AT&T 对时代华纳的收购，则预示以视频为核心的纵向一体化时代的到来。而共和党执掌的司法部，对于大型跨界并购的容忍度甚至会大于大型横向并购。
　　新玩家进入
　　5G 创新的网络架构及高频波的使用将引入更多的子领域竞争者。谷歌和Facebook 两大互联网巨头已在进行相关部署，包括利用无人机、热气球等实现无线回传和偏远地区的网络覆盖等。它们在以自身需求引导通信业发展方向的同时，也对业内公司产生竞争压力，加速行业进化。
　　可关注公司：Broadcom和Zayo
　　在5G 黎明时期看好与基础设施建设有关的网络设备、通信半导体公司和共享设施服务商。Broadcom的射频器件将受益于载波聚合的加速部署，其利润率和股东回报在收购潮结束后也有望显著上升。Zayo 光纤网络的战略价值正在提升，公司既是整合者，也有可能成为收购对象。