三论如何挖掘次新股金矿：次新股的“春季躁动”

　　本期投资提示：
　　历年2-5 月次新股关注上升，股价大幅跑赢大盘，原因包括维稳预期下大盘下行风险不大而次新弹性大、IPO 企业补年报而相对较少提升对次新的关注度。今年亦然！
　　机构持仓、换手率、市值、估值，行业，业绩是筛选次新股的重要指标。过去1 年半，我们总结三轮次新股反弹期涨幅前50 名的特征如下：（1）行业：一半为计算机、电气设备、机械设备。（2）市值小：自由流通市值大多小于20 亿，平均值区间为（14 亿，29 亿）。（3）估值相对行业有折价：三波反弹，涨幅前50 次新股市盈率相对行业的折价率为20%，6%和-18%。（4）机构持仓低：涨幅前50 次新股的机构投资者持仓比的区间为（14%，17%），低于A 股平均的36%。（5）换手高：过去两年次新股反弹期，区间换手率为（1134,1932），高于A 股平均的662。（6）业绩上，销售毛利率与营业收入增速高：涨幅前50 次新股的平均营业收入增幅区间为（9%，14%），平均销售毛利率区间为（34%，37%），次新股并不那么重视归母净利润增速，区间为（-1.5%，0.88%）。
　　根据以上指标，我们用综合打分法筛选2014 年上市至今的次新股，选取四方面8 个指标进行打分：1、收入增速、毛利率、归母净利润为代表的业绩，自由流通市值和市值为代表的市值，机构持仓比、换手率为代表的市场特征，TTM PE、相对行业PE 折价为代表的估值。排名前十的有：蓝海华腾、辰安科技、暴风集团、通宇通讯、中亚股份、安图生物、精测电子。
　　细分来看：（1）业绩好：按近三年收入连续上涨、近两年毛利率上涨，绿盟科技、万集科技、星源材质排序居前。（2）低估值：2016 上市且TTM PE 低于40 的次新股，万集科技、顾家家居、飞科电器、瑞尔特、步长制药排名居前，大都为细分行业龙头。
　　综合来看结合行研推荐，我们重点看好：
　　（1）蓝海华腾：电动车电控最纯标的，产能持续扩张，新业务向好。预计2017 年净利润50%增长、pe29 倍。
　　（2）通宇通讯：优秀的移动通信运营商且前景好，受益于4G、5G，基站天线产品排全国第二，技术含量和行业壁垒高，估值优于平均，17 年PE 预计30.2 倍。
　　（3）移为通信：物联网M2M 龙头，主营嵌入式无线M2M 终端，包括车载、物品和个人的追踪通讯产品，行业好，盈利能力好。
　　（4）数字认证：国内领先的信息安全解决方案提供商，主营电子认证、安全集成和安全咨询及运维服务，将跨区域、跨行业扩张，电子签名空间大。
　　（5）安图生物：IVD 化学发光龙头，过去一年新股中最优秀的医药公司，依靠技术实现进口替代。安全边际180 亿市值，预计2017 年净利润5 亿，PE35-36 倍。17、18 年业绩增长35%、30%，PEG 具吸引力……（6）红相电力：能源互联网的新标的，电力设备监测检测市占率18%，全国第一。2016 年启动外延并购，拟发行收购军工电子和轨交公司。预计2017 年净利润2 亿，2018 年净利润3 亿，含定增的市值70 亿，估值30 倍。
　　风险提示：（1）大盘回调时次新股跌幅也大。（2）IPO 加速。（3）次新股业绩不及预期，估值高。