专题研究报告：过年 持币抑或持股?

本期重点聚焦主题:持股过节还是持币过节 核心观点: 从历史上看,春节后红包行情概率高。持股过节还是持币过节,这是历年春节前投资者比较关心的问题。2017年春节即将到来,这一问题再次成为市场关注的热点。我们统计了近十年春节前一周和春节后开市第一周上证综指的涨跌幅,以此计算春节前后大盘涨跌概率。统计结果显示,2007-2016年春节前一周上证综指平均周涨幅为2.98%,除2014年下跌0.45%外,其余九年均为上涨,上涨概率为90%;2007-2016年春节后开市第一周上证综指平均涨幅为1.29%,除2007年和2013年下跌外,其余八年均为上涨,上涨概率为80%。 利空出尽,静待修复性行情。此前A股几大悬而未决的隐忧,在上周末证监会新闻发布会中逐一得到解决。第一,针对IPO发行提速,后期IPO审核范围将更加严格,修订完善发行审核的履职回避制度;第二,针对部分上市公司过度融资、结构不合理,将采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大;第三,严格查处涉嫌内幕交易操纵市场的大股东减持行为;第四,对于上市公司并购重组秩序尚不规范,下一步将进一步加强并购重组监管。我们认为证监会此次的监管“组合拳”,无疑是将A股前期存在的诸多隐忧一一解决了,也为投资者扫清了对指数中期上涨行情的担忧。 海外股市影响不容忽视。随着中国股市国际化程度的不断提高,A股的走势越来越多地受到海外市场表现的影响。与中国股市不同,海外市场在春节期间仍处于交易状态,而海外市场的走势也会对春节后的A股行情产生一定的影响。我们统计了2007年-2016年春节期间的欧美主要股指表现,发现其走势与A股市场基本保持一致,以美国股指来说,2007至2016年间,春节后两周内美国三大股指平均涨幅低于1%的年份,A股均出现不同程度的下跌,反之A股均表现较为良好。目前欧美股市整体表现较为良好,且具有一定持续性,如果春节期间保持现有走势将会对A股产生提振作用。 风险提示:1.海外市场出现剧烈波动;2.宏观经济情况不及预期;3.IPO提速。