再融资疏堵结合 引导资金脱虚向实

上周五的例行新闻发布会上,证监会对上市公司再融资、大股东减持、并购重组等热点问题进行了集中回应。证监会明确表示将强化再融资监管,优化再融资结构,持续完善并购重组相关制度规则。可以看出,证监会并未“一刀切”,而是疏堵结合,通过一系列举措挤出市场“水分”,引导资金脱虚向实,支持实体经济转型升级。 上市公司再融资是支持实体经济发展的重要手段,并购重组是支持实体经济转型升级的有力工具,充分有效发挥资本市场投融资基本功能有利于助力经济健康发展。国内资本市场经过20多年的发展,融资途径和方式日趋丰富,定增市场更是连续两年突破万亿且屡创新高。在看到再融资促进上市公司大力发展主营业务的同时,我们也应看到,部分上市公司过度融资的现象时有发生,再融资结构不合理、募集资金使用随意等问题仍然突出;投机“炒壳”成为市场的痼疾顽疾;“忽悠式”“跟风式”和盲目跨界重组的乱象依然存在。 有问题就需着手解决。从证监会的表态来看,监管部门将有针对性地出台政策:一方面,强化再融资监管,对再融资将采取措施,限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大;健全募集资金使用现场检查制度,督促保荐机构对在审再融资项目进行复核。另一方面,优化再融资结构,鼓励发展多样化的融资工具,比如可转债和优先股。众所周知,可转债和优先股兼具债券和普通股双重特点,被视作攻守兼备的价值投资利器。 可见,证监会在挤泡沫的同时,也开辟新的融资渠道,让资金真正地流向所需之处。与此同时,证监会重点遏制“忽悠式”“跟风式”和盲目跨界重组的表态,更是亮明了打击炒作、打击非法牟利的态度,表明了促进市场估值体系理性修复的决心。 实际上,这并不是监管层第一次对定增和并购重组亮明监管态度。过去一年中,证监会曾先后多次出台政策,强化定增和并购监管。数据显示,去年后两个季度定增项目被否数量相比前两个季度大幅增加逾五成;并购重组待审项目中,进行预案修改、主动终止不符合监管要求而预计过会可能性不大的项目数明显增加。 随着政策的进一步收紧,可以预期的是,募集资金使用将得到进一步规范,投机“炒壳”行为、并购重组伴生的内幕交易也将进一步肃清,更多资金将脱虚向实,更好地服务经济转型升级。值得注意的是,投资者需对炒作定增概念股、“炒壳”的态度更加谨慎,避免踩雷,切实树立和践行长期投资、价值投资理念。