中小基金公司多方突围 弯道超车

公募基金即将迎来19岁的生日,在过去的近19年时间里,公募基金规模突破9万亿,基金公司以及有公募资格的资产管理机构达到122家,行业竞争的马太效应令中小基金公司生存困难,一些中小基金公司选择了特色化的差异发展道路,比如定增、量化、机构客户、股权激励和事业部制改革等,不过,特色化并非万能灵药,过于依赖单一模式也会存在危机,有些模式还存在着一些潜在风险,一些基金公司在通过特色产品奠定成长基础之后,也在慢慢延伸业务领域,多拳出击。 量化崛起 代表公司:长信、泰达宏利基金等 如果要细数2016年公募基金的关键词,“量化基金”一定榜上有名。得益于2016年的优异表现,主动量化基金博得了市场的关注,而让市场更为震惊的是,主动量化基金的中长期业绩更为出色,多只量化基金已经跃升至偏股基金三年和五年期业绩榜前列。量化团队的强势表现也让长信、泰达宏利等老牌基金公司有了新气象。 长信基金旗下的量化基金近年表现突出。数据显示,在同类的主动量化基金中,长信量化先锋去年收益率10.52%,位居同类榜首,长信量化多策略和长信量化中小盘分列第9和第11名。而长信量化先锋的长期业绩更为优异,截至去年底,三年期收益率达221%,五年期收益率达283.31%,成为偏股型基金三年期和五年期业绩的双冠王,规模暴增至109.44亿元,成为业内体量最大的主动量化基金。 优异的业绩带来了规模的上升,长信基金成立于2003年,在2003~2014年的11年间,管理规模多在200亿元左右,最高时曾达到343亿元,而在2015年增长至488.93亿元,去年底更是增至634.84亿元,全行业排名第39位,其中量化基金的规模占比约四分之一。 据了解,长信金融工程部成立于2008年12月,旗下第一只量化基金长信量化先锋成立于2010年11月。在2008~2014年的6年间,长信的量化团队仅有3名研究员加1个基金经理,随着2015年公司先后发行了长信量化多策略、长信量化中小盘两只基金,该部门扩张至11人。长信基金总经理助理、量化投资部总监常松表示,量化业务的内涵越来越丰富,未来会把量化投资部划分为大的量化投资板块,如量化投资部、FOF投资部、混合策略部、量化专户部等,把成熟的业务都独立出来,把长信量化的品牌用到极致,协调发展。 2002年成立的老牌基金公司泰达宏利也依靠量化团队走出了新路,去年业绩排名前十的主动量化基金中,泰达宏利逆向策略和泰达宏利改革动力分列第2和第10名,前十位中占据两席。其中,泰达宏利逆向策略在2014年一季末规模只有673万元,是一只濒临清盘的迷你基金,然而转型为量化基金之后,业绩表现突出,2016年收益率达10.13%,仅次于长信量化先锋,三年期收益率也高达130%,位居主动量化基金第5位,目前规模已经增至18.76亿元。 每次谈及泰达宏利的量化团队,泰达宏利总经理刘建就颇为自豪,他透露,泰达宏利量化团队在市场上的认可度很高,保险、银行等一些机构投资者会主动接洽要求定制一些特殊策略的专户产品,预计今年量化团队管理的专户规模能超过一百亿。 刘建认为,如果一个产品的生命周期非常短,那么即使规模再大也没有意义,所以要坚持特色,提供可持续的、表现稳定的、符合中国经济未来发展方向的产品,只有这样,基金公司的规模才具有可持续性,基金公司才能可持续发展。 事实上,近几年,许多基金公司都在发力量化投资,尤其是小公司和新公司,如九泰基金、国金基金等,也取得了一些成果。看好量化投资未来前景是一方面,量化团队的性价比高也是一方面。传统的基本面研究需要很高的人力成本,很依赖研究员和基金经理的个人能力和精力,能够管理的基金规模有限。而量化团队案头工作多,策略一旦通过市场的检验有效,就可以很快复制,一个团队管理几十只量化基金都不成问题,投入产出比很高。 不过,随着量化投资获得市场的认可,量化团队的成本有了升高的苗头。九泰久盛量化基金经理孟亚强表示,现在量化基金在市场占比还比较小,单只量化基金规模偏小,还需要接受市场的考验,如果量化基金的规模都到50亿或者100亿,仍有持续的好业绩,才具有说服力。